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公司發(fā)布2022年報，戰(zhàn)略收縮局部總包類業(yè)務，向智能礦山相關工業(yè)軟件聚焦，產品結構進一步優(yōu)化，盈利能力有所提升。同時公司加大現(xiàn)金催收力度，現(xiàn)金流狀況明顯改善。
　　事件：公司發(fā)布2022年報，全年實現(xiàn)營收3.65億元，YoY +25.45%；歸母凈利潤0.80億元，YoY +26.90%；扣非歸母凈利潤0.81億元，YoY +36.97%。22Q4單季營收1.52億元，YoY +26.31%；歸母凈利潤0.29億元，YoY+16.74%；扣非歸母凈利潤0.30億元，YoY +43.71%。
　　戰(zhàn)略聚焦智能礦山工業(yè)軟件主業(yè)，智能洗選應用系統(tǒng)成新增量。全年維度，公司戰(zhàn)略收縮局部總包類業(yè)務，22年相關收入約0.21億元，YoY -38.98%，但同時智能礦山工業(yè)軟件實現(xiàn)營收3.27億元，YoY +37.74%，其中：智能綜合管控平臺完成40對大中型礦井落地；智能地質保障系統(tǒng)完成20對礦井落地；智能洗選應用系統(tǒng)完成5座洗煤廠落地，實現(xiàn)營收4000余萬元，占主營業(yè)務收入比重超過10%，成為公司業(yè)務新增量。截至2022年底，在首批71對示范礦中，公司核心產品已在46對礦井得到成功應用。
　　盈利能力提升，現(xiàn)金流繼續(xù)改善。伴隨著產品結構的優(yōu)化，公司毛利率持續(xù)改善，22Q4單季毛利率47.18%，同比略有上升，延續(xù)了22Q3以來的提升趨勢。全年看，銷售、管理、研發(fā)費用分別同比提升36.20%/2.88%/3.23%，費用率分別為7.06%/6.45%/10.22%，三費合計費用率同比下滑3.06%，費用管控效果明顯。銷售費用增長較為明顯，主要系隨著業(yè)務量的增長以及銷售體系的完善，銷售人員薪酬、市場費及運維服務費等增長較快。22年末公司員工總數(shù)438人，同比增長約8%。公司于去年初起加大現(xiàn)金回款力度，22Q1-3現(xiàn)金回款已明顯好轉，22Q4銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金YoY+55.28%，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流YoY +56.08%，顯示現(xiàn)金流狀況仍在持續(xù)好轉。
　　維持“強烈推薦”投資評級。預計23-25年營收4.91/6.44/8.38億元，歸母凈利潤1.14/1.56/2.10億元，當前股價對應30/22/16x PE，維持強烈推薦。
　　風險提示：政策落地不及預期；競爭加劇。