>> 浙商證券-傳媒行業(yè)一季報前瞻：線下需求復(fù)蘇助力院線回暖，AI或?qū)⒂行зx能行業(yè)降本提效-230329
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 613KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
姚天航 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點
游戲：版號核發(fā)常態(tài)化，供需環(huán)比回暖，AI或?qū)Ⅱ?qū)動產(chǎn)業(yè)降本增效
政策端，版號核發(fā)常態(tài)化，游戲產(chǎn)業(yè)價值備受肯定。2023年1-3月，國家新聞出版署分別發(fā)布國產(chǎn)游戲版號88款、87款及86款，共計261款版號下發(fā)；并于3月發(fā)布進口網(wǎng)絡(luò)游戲版號27款。我們認為，游戲版號是游戲行業(yè)調(diào)控監(jiān)管的重要工具，表明政策監(jiān)管正逐步進入常態(tài)化。2022年末起，行業(yè)監(jiān)管端多次肯定游戲產(chǎn)業(yè)價值。如，1)2022年11月中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合伽馬數(shù)據(jù)共同發(fā)布的《2022中國游戲產(chǎn)業(yè)未成年人保護進展報告》，報告顯示未成年人沉迷游戲問題基本解決；2)2022年11月，人民財評主張深度挖掘游戲產(chǎn)業(yè)價值機不可失，認為整體來看中國應(yīng)予游戲產(chǎn)業(yè)以更為客觀、多元的認知，加強戰(zhàn)略謀劃，注重長遠布局，在推進電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進其不斷釋放經(jīng)濟、文化與科技新價值；3)2023年2月19日，新華每日電訊發(fā)文《別忽視游戲行業(yè)的科技價值》。我們認為，主流媒體多次肯定游戲產(chǎn)業(yè)價值，寓示著行業(yè)監(jiān)管的正面態(tài)度。
市場端，供需環(huán)比回暖，產(chǎn)品為王邏輯演繹。市場方面，1-2月中國游戲市場分別銷售收入240.52億元/216.09億元，環(huán)比+23.62%/-10.16%，同比-16.89%/-22.72%。中國手游出海營收頗豐，2月三七互娛旗下奇幻冒險主題《Devil.M》躋身中國手游海外收入增長榜第四位，環(huán)比增長107%，截止3月5日全球收入超1100萬美元。供給端，我們認為，版號核發(fā)的常態(tài)化將進一步增加市場產(chǎn)品供給，未來產(chǎn)品為王的邏輯有望逐步兌現(xiàn)并持續(xù)演繹，并最終反映在公司業(yè)績表現(xiàn)。需求端，我們認為，游戲行業(yè)作為可選消費，伴隨經(jīng)濟周期波動特征較為顯著。2023年以來，伴隨我國防疫政策優(yōu)化，整體經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢推動游戲需求端轉(zhuǎn)暖。需求轉(zhuǎn)暖信號亦提振市場對游戲行業(yè)信心。
技術(shù)端，近期ChatGPT等AI取得較大進展，作為下游應(yīng)用端的游戲行業(yè)有望受益。AIGC有望推動游戲內(nèi)容生產(chǎn)范式升級，實現(xiàn)降本增效，提高游戲產(chǎn)品可玩性及豐富度。如，2月15日，網(wǎng)易旗下開放世界武俠手游《逆水寒》宣布首個游戲版ChatGPT，通過AI技術(shù)生成文本，可以讓NPC和游戲玩家自由對話，基于對話內(nèi)容，自主給出有邏輯的行為反饋。
廣告營銷：出游場景需求提振，戶外廣告漲幅明顯。
2023年1月廣告市場花費同比下降2.3%，降幅收窄至近一年來的最小值，環(huán)比增長4.5%。市場逐步回暖推進整體行業(yè)向好，特別是在防控弱化政策背景下，戶外場景消費需求增加，文化和旅游部數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。伴隨著線下人流持續(xù)復(fù)蘇，與出行娛樂密切相關(guān)的電梯LCD、影院視頻、火車/高鐵站、機場、街道設(shè)施在2023年1月的廣告花費環(huán)比漲幅均達到雙位數(shù)，其中，機場廣告花費環(huán)比增長54%領(lǐng)跑各廣告場景。
影視院線：營收疫后復(fù)蘇向好，市場逐步回暖。
2023年春節(jié)檔7天總票房67億，創(chuàng)歷史第二佳績，僅次于2021年春節(jié)檔78.42億票房，同比增長11.9%，總觀影人次1.29億，環(huán)比上漲13%，放映場次266萬，環(huán)比下降16%。1月31日達成2023年度百億票房，刷新中國影史最快突破百億記錄，較2022年提早9天，較2021年提早16天。截至2023年2月末，中國電影市場已累計實現(xiàn)票房139.49億元(含服務(wù)費)，同比增長6.77%；累計實現(xiàn)院線觀影人次同比增長1.38%至2.88億。其中，國產(chǎn)影片已累計實現(xiàn)票房126.98億元，進口影片已累計實現(xiàn)票房12.48億元。同時，2023年已有多部口碑佳作上映，斬獲不俗優(yōu)異票房成績。截止3月28日12時，由光線影業(yè)、中國電影等出品的《滿江紅》收獲票房45.4億，位列中國票房榜第6。由中國電影、萬達影視、華策電影、華誼兄弟等出品的《流浪地球2》收獲票房40.2億，位列票房榜第10?！缎艹鰶]·伴我“熊芯”》《無名》《保你平安》等也均呈現(xiàn)不俗表現(xiàn)。
出版：著力落實出版業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，數(shù)字出版轉(zhuǎn)型有望帶來價值提升
2023年1月，國家新聞出版署印發(fā)《國家印刷示范企業(yè)管理辦法》，規(guī)定每兩年組織開展一次國家印刷示范企業(yè)的評審認定，每年對國家印刷示范企業(yè)進行考核，隨機開展現(xiàn)場檢查、質(zhì)量抽查。疊加《加快推動知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》等文件發(fā)布，以出版業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為抓手，推進出版業(yè)規(guī)范運作。2月16日，第十二屆以“再出發(fā)創(chuàng)未來”為主題的中國數(shù)字出版博覽會舉行，集中呈現(xiàn)融合發(fā)展新進展新成效，推動出版行業(yè)加強主題內(nèi)容數(shù)字化傳播，持續(xù)打造數(shù)字出版精品。市場方面，2023年1-2月圖書零售市場銷售數(shù)量同比分別下降19.77%/16.18%，銷售碼洋同比分別下降17.43%/10.33%，銷售下滑主要來自線上市場，其中2月降幅較1月收窄，且環(huán)比1月銷售數(shù)量增長5.45%，銷售碼洋增長6.56%。從品類來看，2月社科類書籍占熱銷榜TOP100四成，其中二十大報告及相關(guān)輔導(dǎo)讀本、二十大文件匯編及黨章等相關(guān)讀物，與《習(xí)近平談治國理政(第四卷)》等居全品類熱銷書前茅。文學(xué)藝術(shù)類中原創(chuàng)作品表現(xiàn)亮眼，《狂飆》(青島出版社)借同名電
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