久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2022年3月29日奧浦邁發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年公司營收2.94億元（+38.41%，括號內(nèi)為同比，下同），歸母凈利潤1.05億元（+74.47%），扣非歸母凈利潤8879.8萬元（+79.23%）。
　　培養(yǎng)基業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，管線放量+海外市場未來可期：公司培養(yǎng)基業(yè)務(wù)2022年?duì)I收2.03億元（+59.18%），業(yè)務(wù)占比69%，其中CHO培養(yǎng)基營收1.50億元（+83.96%），293培養(yǎng)基營收4098萬元（+57.27%），其他培養(yǎng)基營收1228萬元（+18.40%）。時(shí)間維度來看，2022H1營收8925萬元（+71.4%），2022H2營收1.14億（+50.8%），在去年Q2、Q4疫情擾動較大的不利因素下培養(yǎng)基業(yè)務(wù)依舊保持了強(qiáng)勁增長。截至2022年底，已有111個(gè)確定中試工藝的藥品研發(fā)管線使用公司培養(yǎng)基產(chǎn)品，其中臨床前階段70個(gè)，臨床I期19個(gè)，臨床II期7個(gè)，臨床III期14個(gè)，商業(yè)化生產(chǎn)階段1個(gè)。與2021年相比，已確認(rèn)管線數(shù)量增加37個(gè)，III期取得突破的同時(shí)臨床前與I期項(xiàng)目數(shù)量大幅增加，且在2022年新增10條CGT管線，我們認(rèn)為前期管線的增加有助于公司培養(yǎng)基隨客戶管線向后端推進(jìn)持續(xù)放量，新領(lǐng)域的拓展亦打開長期增量空間。公司培養(yǎng)基在海外市場亦取得較大突破，全年海外營收5138.9萬元（+1513.99%，若剔除配方轉(zhuǎn)讓影響，境內(nèi)業(yè)務(wù)增速21.58%），主要為培養(yǎng)基產(chǎn)品，占整體收入的17.5%，占培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入的25.3%，公司培養(yǎng)基優(yōu)質(zhì)性能獲得了海外客戶認(rèn)可，隨著品牌影響力的進(jìn)一步提升，海外市場未來可期。
　　CDMO服務(wù)能力持續(xù)提升，有望隨行業(yè)回暖：CDMO業(yè)務(wù)2022年?duì)I收9083.5萬元（+7.01%），業(yè)務(wù)占比31%，2022H1營收5747萬元（+89.5%），2022H2營收3337萬元（-38.8%），受行業(yè)景氣度下行、需求端受阻影響，2022H2CDMO業(yè)務(wù)受損嚴(yán)重。但公司仍在2022年服務(wù)81個(gè)項(xiàng)目，協(xié)助客戶獲得5個(gè)臨床批件，技術(shù)平臺能力持續(xù)提升。若投融資出現(xiàn)回暖，疊加公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)，CDMO業(yè)務(wù)有望重回高增長。此外公司培養(yǎng)基業(yè)務(wù)毛利率74.22%，CDMO業(yè)務(wù)毛利率40.99%，大環(huán)境影響下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變使得公司毛利率相較2021年提升4.09pct。
　　盈利預(yù)測與投資評級：考慮到行業(yè)需求變化，我們將公司2023-2024年?duì)I收由5.56/7.90億元下調(diào)至4.30/6.02億元，歸母凈利潤由1.80/2.54億元下調(diào)至1.54/2.17億元，我們預(yù)計(jì)2025年公司營收和歸母凈利潤分別為8.19/2.99億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為55×/39×/28×。我們看好公司培養(yǎng)基業(yè)務(wù)的持續(xù)放量與CDMO業(yè)務(wù)的回暖，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。