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海外宏觀影響減弱，壓制因素減弱。海外金融市場流動性風險擔憂下，聯(lián)儲加息動作更加謹慎，美元指數(shù)近期在高點回調(diào)，對港股壓制因素整體減弱。恒生科技2月份經(jīng)歷較大回調(diào)，結合近期港股公司新發(fā)布業(yè)績，主要龍頭公司估值處于低估區(qū)間，后續(xù)隨著經(jīng)濟逐步復蘇下，業(yè)績有望逐步兌現(xiàn)。板塊基本面，悲觀預期無論業(yè)績、競爭問題短期已price in，中期仍會跟隨中國經(jīng)濟復蘇。
　　頭部公司加速革新，戰(zhàn)略迎接新技術時代。阿里巴巴于3月28日發(fā)布公告宣布一個新的組織和治理結構板塊，根據(jù)這個計劃，集團將會擁有六大業(yè)務集團和其他投資，由各自的首席執(zhí)行官和董事會獨立管理。騰訊受益視頻號和游戲版號的復蘇，降本增效成果已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，大模型有望進一步提升自身產(chǎn)品能效。百度已經(jīng)發(fā)布文心一言產(chǎn)品，消費者申請后可以體驗，搶占大語言模型風口。頭部廠商在數(shù)據(jù)積累、算法能力、算力和人才儲備具有顯著優(yōu)勢，在持續(xù)的資金投入下，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司競爭力優(yōu)勢較為顯著。
　　全年經(jīng)濟逐步復蘇，消費復蘇開啟。23年1-2月社會零售品總額同比3.5%（月環(huán)比+5.3pct），1-2月商品零售總額同比2.9%（月環(huán)比+3.0pct），其中限額以上單位商品零售總額同比1.5%；餐飲零售總額同比9.2%（月環(huán)比+23.3pct）。必選消費增速恢復，1-2月同比分別為日用品3.9%、飲料5.2%、糧油食品9.0%、煙酒6.1%、藥品19.3%，各品類均恢復正增長。消費帶動下互聯(lián)網(wǎng)平臺增長修復確定性強。
　　促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大。近日，國家發(fā)改委體改司主要負責人主持召開專家座談會，就深化經(jīng)濟體制改革，落實“兩個毫不動搖”，促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大，構建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制進行了深入研討，聽取意見建議。保護民營企業(yè)聲譽，23年國家網(wǎng)信辦將開展“清朗·優(yōu)化營商網(wǎng)絡環(huán)境保護企業(yè)合法權益”專項行動，專項行動會突出兩個重點：一是著力維護企業(yè)和企業(yè)家的網(wǎng)絡合法權益；二是著力治理編造傳播虛假不實信息的網(wǎng)絡亂象。3月25日海南省人民政府辦公廳印發(fā)《關于支持民營經(jīng)濟發(fā)展的若干措施》進一步加強對民營經(jīng)濟發(fā)展的支持和引導。
　　投資建議與投資標的
　　在當前時點，關注互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)反彈考慮4個核心矛盾，1）基本面穩(wěn)健2）行業(yè)地位穩(wěn)定（卡位好，稀缺）3）估值較低4）關注度修復的公司。建議積極關注港股通里的騰訊控股(00700，買入)、美團-W(03690，買入)、快手-W(01024，買入)、嗶哩嗶哩-W(09626，買入)、微盟集團(02013，買入)，未進通標的關注業(yè)務組織調(diào)整催化阿里巴巴-SW(09988，買入)、大模型率先發(fā)布的百度集團-SW(09888，未評級)、成長性依然突出拼多多(PDD.O，買入)、競爭優(yōu)勢突出BOSS直聘(BZ.O，買入)、低估值京東集團-SW(09618，買入)。
　　風險提示
　　海外金融系統(tǒng)風險超預期；經(jīng)濟復蘇不及預期。