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事件概述
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)公告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.25億元/YoY-23.1%，歸母凈利潤(rùn)-3.53億元/YoY-20.4%；其中，2022H2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.68億元/YoY-17.2%，歸母凈利潤(rùn)-0.74億元/YoY+69.8%。
　　受疫情及關(guān)店影響，2022年公司業(yè)績(jī)承壓
　　1）呷哺：2022年，呷哺品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.54億元/YoY-35.7%，同店同比-23.0%；翻座率為2.0次，同比下降0.3次，客單價(jià)為63.9元/YoY+2.2%；全年凈關(guān)閉門店40家（新開店41家，關(guān)店81家），截至2022年底共有門店801家。
　　2）湊湊：2022年，湊湊品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.59億元/YoY-4.2%，同店同比-22.0%；翻臺(tái)率為1.9次，同比下降0.6次，客單價(jià)為150.9元/YoY+7.3%；全年凈開門店41家（新開店44家，關(guān)店3家），截至2022年底共有門店224家。
　　3）費(fèi)用端：2022年，公司原材料成本占比38.1%，同比持平；員工成本占比、租金及折舊攤銷占比分別為32.9%/25.7%，同比分別+3.1pcts/+3.8pcts。
　　疫后需求逐步修復(fù)，公司拓店重新提速
　　隨著疫情管控放開、呷哺品牌調(diào)整基本完畢，疫后公司業(yè)務(wù)回升態(tài)勢(shì)明顯；與此同時(shí)，公司將通過“雙總部策略”和海外事業(yè)部推動(dòng)集團(tuán)品牌全球擴(kuò)張。據(jù)公司2022年財(cái)報(bào)交流材料，2023年中國(guó)大陸計(jì)劃新開呷哺門店120家、湊湊門店74家、趁燒門店20家；此外，公司將繼續(xù)擴(kuò)張?jiān)诤Ｍ獾陌鎴D，呷哺品牌已于2023年1月份在新加坡開業(yè)了海外首店，未來公司將繼續(xù)多品牌進(jìn)軍中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、馬來西亞等海外市場(chǎng)。
　　投資建議
　　我們綜合考慮今年恢復(fù)進(jìn)度、海外開店、趁燒開店加速等影響，我們小幅調(diào)整23-24年盈利預(yù)測(cè)，并新增25年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年收入分別為72.57/94.17/103.69億元（23-24年原預(yù)測(cè)為72.16/94.28億元），EPS分別為0.33/0.58/0.74元(23-24年原預(yù)測(cè)為0.33/0.58元)，2023年3月29日收盤價(jià)（6.43港元/5.63元，港幣兌人民幣匯率0.876）對(duì)應(yīng)的PE分別為17.3/9.7/7.6倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情二次沖擊，門店擴(kuò)張不及預(yù)期，新品牌孵化不及預(yù)期。