>> 安信證券-龍軟科技(688078)業(yè)績穩(wěn)健增長，拓寬智能洗選產品線-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大小： |
687KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述
3月29日，龍軟科技發(fā)布《2022年年度報告》。2022年，公司實現營業(yè)收入3.65億元，同比增長25.45%；實現歸母凈利潤8004.47萬元，同比增長26.90%；實現扣非歸母凈利潤8132.30萬元，同比增長36.97%。
業(yè)績穩(wěn)健增長，智能洗選應用系統(tǒng)帶來新增量
受益于國家層面對智能礦山建設的推進，公司緊密圍繞國家相關行業(yè)政策進行戰(zhàn)略布局，根據年報披露，公司實現營業(yè)總收入較上年同期增長25.45%；歸母凈利潤8,004.47萬元，比上年同期增長26.90%；扣非歸母凈利潤8,132.30萬元，較上年同期增長36.97%。經營業(yè)績穩(wěn)步增長主要系煤礦智能管控平臺業(yè)務持續(xù)推進，并新增智能洗選應用系統(tǒng)業(yè)務。公司積極克服宏觀不利影響，2022年新增訂單4.34億元，充足的訂單儲備為未來的發(fā)展奠定良好基礎。
分產品來看，1）智能礦山工業(yè)軟件是公司最主要的營收來源，2022年實現收入3.27億元，占比90%，同比增長37.74%，毛利率為50.17%。截止2022年底，在首批71對示范礦中，公司管控平臺、地質保障或智能采掘等核心產品已在46對礦井得到成功應用。2）LongRuan GIS軟件收入為1449.70萬元，同比增長7.26%，毛利率為73.95%。
智能化選煤廠管控平臺及數字孿生系統(tǒng)成為新增量。作為國家能源局、國家礦山安全監(jiān)察局聯合發(fā)布的《智能化礦山建設指南（2021版）》的重要組成部分，煤礦配套選煤廠的智能化建設進度逐漸加快。報告期內公司智能洗選應用系統(tǒng)軟件從無到有，實現營業(yè)收入4000余萬元，占主營業(yè)務收入比重超過10%，成為公司業(yè)務新的增量。公司參與陜西、內蒙5座洗煤廠的智能化建設，完成其中的4項，技術能力和實施效果獲得業(yè)界的好評。
利好政策頻發(fā)，卡位煤炭工業(yè)軟件景氣賽道
目前，國內智能礦山產業(yè)方興未艾，正處于局部智能化階段，相關利好政策持續(xù)釋放。自2015年以來，國家出臺多項智能礦山行業(yè)規(guī)范、指導意見、建設政策等文件，支持并積極引導智能礦山健康規(guī)范地發(fā)展。2020年3月，國家發(fā)改委等八部委聯合印發(fā)《關于加快煤礦智能化發(fā)展的指導意見》；2021年6月，煤炭工業(yè)協會發(fā)布《煤炭工業(yè)“十四五”高質量發(fā)展指導意見》，提出到“十四五”末，全國煤礦數量控制在4000處左右，建成智能化生產煤礦數量1000處以上；2022年4月，國務院安委會印發(fā)《“十四五”國家安全生產規(guī)劃》，明確提出全面推進智能化煤炭建設。2023年2月，國家發(fā)改委、國家能源局、國家應急管理部和國家礦山安監(jiān)局四部門修訂印發(fā)《煤礦安全改造中央預算內投資專項管理辦法》中指出，擬對符合條件的煤礦安全改造項目給予資金支持，鼓勵推廣應用煤礦智能化、自動化技術裝備和信息基礎設施，促進煤炭生產方式創(chuàng)新變革。
龍軟科技作為面向智能礦山產業(yè)智能開采的安全生產信息化領域龍頭，是科創(chuàng)板煤炭行業(yè)工業(yè)軟件第一股。經過多年持續(xù)的研發(fā)和技術積累，公司形成了“龍軟專業(yè)地理信息系統(tǒng)”平臺構建，LongRuan GIS“一張圖”智能管控平臺及分布式協同圖形處理、透明化礦山和綜采工作面構建、綜采工作面精確定位和自適應割煤、智能掘進等多項核心技術。例如，公司的礦山智能調度系統(tǒng)應用TGIS、AI、大數據、云計算、物聯網等技術實現對礦山企業(yè)安全生產調度信息進行實時監(jiān)測、智能分析、風險研判、預警報警及應急處置等；煤礦AI圖像智能識別分析系統(tǒng)基于深度學習的視頻智能識別技術，結合煤礦生產實際需求，提供了“行車行人檢測、三違行為識別、區(qū)域入侵識別、堆煤大塊煤等異物識別、皮帶空轉及跑偏識別”等適合煤礦行業(yè)各種場景應用需求的AI模型，實現隱患報警處理、分析、上報的閉環(huán)處理，提升監(jiān)管效率、保障煤礦生產安全。
投資建議：
龍軟科技作為煤炭工業(yè)軟件龍頭，在利好政策和補貼頻發(fā)、煤炭行業(yè)高景氣、客戶智能化轉型需求迫切的三大驅動力助推下，憑借自身產品技術優(yōu)勢，或將在智能礦山藍海市場中打開成長空間，實現快速增長。預計公司2023年-2025年實現營業(yè)收入4.69/6.35/8.30億元，歸母凈利潤分別為1.16/1.54/2.10億元。維持買入-A的投資評級，6個月目標價為60.76元，相當于2024年28倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：相關產業(yè)政策不及預期；產品應用推廣和產業(yè)生態(tài)構建不及預期；工業(yè)軟件關鍵核心技術研發(fā)落地不及預期。
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