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多業(yè)務(wù)處于快速增長(zhǎng)期，擁抱能源轉(zhuǎn)型時(shí)代
　　公司經(jīng)廣東電科院資產(chǎn)注入，當(dāng)前具有技術(shù)服務(wù)（儲(chǔ)能系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)、試驗(yàn)檢測(cè)及調(diào)試服務(wù)）+智能設(shè)備兩大平臺(tái)。背靠南網(wǎng)資源優(yōu)渥，儲(chǔ)能EPC業(yè)務(wù)在手訂單充沛，業(yè)績(jī)有望伴隨行業(yè)高增；檢測(cè)及調(diào)試服務(wù)與智能設(shè)備業(yè)務(wù)有望提供穩(wěn)定高增的利潤(rùn)盤。我們預(yù)計(jì)公司22-24年EPS為0.36/0.90/1.42元，截至2023年3月29日，可比公司24年Wind一致性預(yù)期平均PE為19.1x，考慮公司背靠南網(wǎng)平臺(tái)，項(xiàng)目獲取有保障，在儲(chǔ)能及檢測(cè)調(diào)試業(yè)務(wù)上具備豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我們給予公司2024年40倍PE，目標(biāo)價(jià)56.8元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　背景資質(zhì)優(yōu)勢(shì)顯著，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)順勢(shì)高增
　　2022年新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)180%以上，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能規(guī)模有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。公司背靠南方電網(wǎng)，集成與EPC項(xiàng)目獲取有保障。公司僅22年三季度中標(biāo)5項(xiàng)儲(chǔ)能EPC技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目，總金額達(dá)7.34億元。公司對(duì)電源側(cè)和電網(wǎng)側(cè)均具有深刻的理解，我們認(rèn)為公司在EPC項(xiàng)目的EMS、儲(chǔ)能電站設(shè)計(jì)、并網(wǎng)測(cè)試三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)均具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。此外，公司曾承做多個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，具有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。公司毛利率把控能力強(qiáng)，新建儲(chǔ)能電池PACK與儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)線，進(jìn)一步提升成本控制能力。
　　檢測(cè)調(diào)試業(yè)務(wù)穩(wěn)增，“絲路InOS”市場(chǎng)空間廣闊
　　“十四五”期間傳統(tǒng)火電“三改聯(lián)動(dòng)”，新能源核電、海風(fēng)景氣度有望提升，帶來(lái)較大檢測(cè)調(diào)試服務(wù)需求。公司同時(shí)擁有“電源特級(jí)調(diào)試資質(zhì)”和“電網(wǎng)特級(jí)調(diào)試資質(zhì)”，擁有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，試驗(yàn)檢測(cè)及調(diào)試服務(wù)業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。智能電網(wǎng)成為新型電力系統(tǒng)建設(shè)重點(diǎn)，公司自研配用電統(tǒng)一操作系統(tǒng)“絲路InOS”，實(shí)現(xiàn)了智能配用電終端操作系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)替代，技術(shù)水平國(guó)際領(lǐng)先，當(dāng)前試點(diǎn)運(yùn)行效果良好，我們預(yù)計(jì)23年起逐步規(guī)?；瘧?yīng)用，市場(chǎng)空間廣闊。
　　順智能化之勢(shì)，點(diǎn)亮儲(chǔ)能之星
　　公司布局多邊形業(yè)務(wù)，打造儲(chǔ)能明星業(yè)務(wù)，智能裝備業(yè)務(wù)有望順智能化之勢(shì)高增。南方電網(wǎng)作為公司第一大股東和重要下游客戶，資源優(yōu)渥。我們預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為2.06/5.08/8.02億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.36/0.90 /1.42元，給予公司2024年40倍PE，目標(biāo)價(jià)56.80元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游原材料漲幅超預(yù)期。