久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)：22年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.42億元，yoy10.55%；歸母凈利潤12.00億元，同比13.96%，扣非凈利潤11.72億元，yoy19.33%；22年全年毛利率28.07%，同比-0.46pct；凈利率18.06%，同比+0.57pct。Q4單季實(shí)現(xiàn)營收18.30億元，yoy23.83%；歸母凈利潤3.31億元，yoy57.10%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　輪胎模具景氣度回升，公司盈利能力持續(xù)增長。22年公司輪胎模具業(yè)務(wù)營收32.74億元，收入占比49%，毛利率38.04%，同比上升1.96pct，毛利率增長主要系隨著新能源汽車快速發(fā)展，對(duì)輪胎的質(zhì)量、性能、外觀等方面的要求提高，從而對(duì)公司模具的規(guī)格、花紋設(shè)計(jì)等非標(biāo)定制化率增加。從行業(yè)短期需求來看，截至23-03-02，汽車輪胎行業(yè)半鋼胎開工率73.9%，全鋼胎69.3%，創(chuàng)一年以來新高，中長期需求來看，23-24年以賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎為主的國內(nèi)胎企在東南亞工廠產(chǎn)能將得到大規(guī)模釋放，輪胎模具作為易耗品，在輪胎行業(yè)需求向上的背景下景氣度將迎來回升。
　　 22Q4大型零部件毛利率迎環(huán)比改善，23年以來風(fēng)電開標(biāo)規(guī)模翻倍。22年公司大型零部件機(jī)械產(chǎn)品營收30.41億元，同比增長24.57%，收入占比46%，毛利率16.84%。從需求端來看，22年公司燃?xì)廨啓C(jī)零部件訂單飽滿，風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)訂單自下半年開始逐漸恢復(fù)。23年1-2月，國內(nèi)風(fēng)電開標(biāo)規(guī)模為12.28GW，同比大幅增長112.09%，機(jī)組招標(biāo)規(guī)模作為先行指標(biāo)，或?qū)鲗?dǎo)至風(fēng)電鑄件，未來訂單有望提升。從盈利能力端來看，風(fēng)電鑄件主要原材料鑄造生鐵、廢鋼和鋁錠的價(jià)格自22年4月至今已分別回調(diào)20%、22%和26%；22Q4開始公司庫存去化大幅改善，中長期來看毛利率有望持續(xù)增長。
　　公司五軸數(shù)控機(jī)床性能處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有望成為業(yè)績新增長點(diǎn)。22年公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.46億元，下游覆蓋機(jī)械加工、精密模具、橡膠輪胎等多領(lǐng)域。公司自成立之初便為各項(xiàng)目提供機(jī)床裝備，產(chǎn)品包括電火花機(jī)床及三軸、四軸、五軸機(jī)床等多種機(jī)型，其中80%以上是五軸類機(jī)床，自主研發(fā)的轉(zhuǎn)臺(tái)等核心功能部件性能已達(dá)行業(yè)先進(jìn)水平。目前公司機(jī)床業(yè)務(wù)擁有員工1000多人，工程技術(shù)人員占比超30%。
　　維持23年盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)24年盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)。我們維持23年盈利預(yù)測(cè)15.20億，考慮到24年隨著公司機(jī)床業(yè)務(wù)成熟及產(chǎn)能釋放，我們上調(diào)24年盈利預(yù)測(cè)至18.41億（前期17.37億），新增25年盈利預(yù)測(cè)22.13億，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為14X、11X、10X。我們認(rèn)為公司由輪胎模具業(yè)務(wù)向上游數(shù)控機(jī)床和下游壓鑄模具延伸，管理優(yōu)勢(shì)有望外溢，未來將貢獻(xiàn)新成長。因此，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；出口貿(mào)易受阻的風(fēng)險(xiǎn)等。