久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈中少有的高增長標(biāo)的，且有望受益MR及激光雷達(dá)放量
　　公司為立景創(chuàng)新(立訊精密關(guān)聯(lián)企業(yè))旗下相機(jī)模組廠商，深度綁定北美大客戶，并布局車載激光雷達(dá)及MR業(yè)務(wù)?？紤]到2023年北美大客戶整體銷量承壓、以及公司全年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、匯率對(duì)其毛利率及匯兌損失等綜合作用，我們預(yù)計(jì)2023年利潤增速放緩；公司2024年公司有望切入大客戶后置相機(jī)模組供應(yīng)鏈，配合激光雷達(dá)及MR逐步放量，有望驅(qū)動(dòng)2024-2025年業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025凈利潤分別為0.92/1.15/1.75億美元，同比增長為9%/26%/52%、EPS為0.1/0.13/0.2美元。公司當(dāng)前股價(jià)18.66港元分別對(duì)應(yīng)2023-2025年23.1/18.5/12.2倍PE。公司為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈少有的具備二次增長曲線的稀缺標(biāo)的，且有望受益MR、激光雷達(dá)放量，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　2023年預(yù)期增速平淡，2024年北美大客戶份額提升驅(qū)動(dòng)利潤快速增長
　　公司相機(jī)模組業(yè)務(wù)高度綁定北美大客戶，份額提升主要得益于蘋果零部件供應(yīng)商分散趨勢、倒裝技術(shù)門檻較高、以及關(guān)聯(lián)方立訊與北美客戶具備深厚合作關(guān)系。(1)蘋果零部件供應(yīng)商多元分散趨勢:參考過往代工廠、鏡頭、面板供應(yīng)商變遷趨勢，為保障零部件成本及風(fēng)險(xiǎn)，在后置相機(jī)模組高度集中于LG及夏普的情況下，蘋果有望引入新的供應(yīng)商。（2）相機(jī)模組FC技術(shù)門檻較高:基于FC倒裝工藝難度較高、產(chǎn)線設(shè)備成本(COB產(chǎn)線的1.3-1.5倍)、蘋果供應(yīng)商認(rèn)證周期較長，供應(yīng)鏈進(jìn)入門檻較高，公司已具有明顯競爭優(yōu)勢。（3）客戶關(guān)系優(yōu)勢：關(guān)聯(lián)方立訊精密和北美大客戶合作多年、建立深度信賴關(guān)系。
　　布局MR及激光雷達(dá)業(yè)務(wù)，與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)深度綁定
　　蘋果MR眼鏡發(fā)布在即，公司延續(xù)其手機(jī)攝像頭模組技術(shù)能力、具備MR業(yè)務(wù)布局。另一方面，與速騰聚創(chuàng)深度綁定合資成立立騰創(chuàng)新、發(fā)展激光雷達(dá)業(yè)務(wù)，截至目前，速騰已與十余家車企建立合作關(guān)系，獲得50余款車型定點(diǎn)訂單。公司具備高效的自動(dòng)化量產(chǎn)能力，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)百萬級(jí)別，預(yù)計(jì)2024年全面投產(chǎn)，隨著車載激光雷達(dá)需求端的逐步釋放，有望迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模放量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子市場疲軟、蘋果拓展不如預(yù)期、激光雷達(dá)放量不及預(yù)期