>> 銀河期貨-干散貨航運季報：節(jié)后復(fù)蘇帶動干散運價走強，觀察未來復(fù)蘇節(jié)奏與強度-230330
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 1961KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣洪艷,賈瑞林 |
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中國疫情防控政策優(yōu)化，Q1運價表現(xiàn)先抑后揚：一季度干散貨運價指數(shù)BDI自2月中旬開始迅速拉升。一季度BDI均值1004.7點，環(huán)比-34.0%，同比-51%。從期租航線運價來看，3/30日中國-日本/太平洋往返航次的海峽型船運費為13804美元/天，相較年初+28.3%，Q1在春節(jié)前后租船價格最低跌至2700美元/天左右。
干散貨新造船市場降溫，運力供給短期難以大幅增加：運力供應(yīng)方面，一季度干散貨船拆解和新船交付均較少，干散貨船運力保持低速增長態(tài)勢。截至2023年3月，全球干散貨船現(xiàn)有運力13199艘，折合噸位9.77億噸，同比增幅2.7%。未來2-3年在產(chǎn)能受限和環(huán)保減排政策的約束下，干散貨船放量較為困難，短期供應(yīng)預(yù)計難以大幅增加。
Q1中國港口擁堵緩解周轉(zhuǎn)加快，海外因罷工擁堵有所加?。阂患径仁艽汗?jié)影響，中國港口干散貨船停泊運力減少，海外罷工影響周轉(zhuǎn)效率，導(dǎo)致局部地區(qū)擁堵加劇，Clarkson干散貨船塞港指數(shù)3月有所抬頭。截至3/29日，全球干散貨船塞港指數(shù)（Cape+Pmax）為32.31%，同比-3.7pct，相較年初+0.4pct。
節(jié)后企業(yè)開啟補庫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期推動干散貨發(fā)運量增加：鐵礦方面，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)但利潤仍處低位，印度鐵礦發(fā)運明顯增加；煤炭方面，低溫天氣催化下內(nèi)外煤價差擴大，一季度印尼煤炭發(fā)運量大增；糧食發(fā)運方面，俄烏沖突影響烏克蘭發(fā)運，阿根廷受干旱減產(chǎn)預(yù)期較強。整體來看，2023年以來，中國經(jīng)濟“需求先行，生產(chǎn)滯后”，對原材料進口形成一定拖累，未來國內(nèi)需求向上趨勢確定性較高，預(yù)計后續(xù)進口有望逐漸修復(fù)，但仍需觀察復(fù)蘇的節(jié)奏與強度，預(yù)計二季度干散貨運價預(yù)計先抑后揚，運價中樞略高于一季度。
風(fēng)險提示：俄烏沖突加劇，全球經(jīng)濟增長放緩，港口罷工
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