>> 廣州期貨-每周經(jīng)濟(jì)觀察：海外風(fēng)險無近憂有遠(yuǎn)憂，3月PMI顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)分化-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 2452KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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一周行情回顧
權(quán)益市場和商品板塊小幅反彈。貴金屬維持強(qiáng)勢但波動率回落，能源受原油帶動大幅拉漲，農(nóng)副產(chǎn)品板塊大幅下跌。期債小幅震蕩，維持偏強(qiáng)態(tài)勢震蕩
本周降準(zhǔn)實(shí)施落地，央行連續(xù)大額凈投放呵護(hù)流動性，銀行間流動性處季末正常水平，交易所GC001跳升
海外金融風(fēng)險無近憂有遠(yuǎn)憂
硅谷銀行事件最新進(jìn)展：美國第一公民銀行接盤，美聯(lián)儲或?qū)⒓訌?qiáng)監(jiān)管。3月26日，F(xiàn)DIC宣布美國第一公民銀行以165億美元接收硅谷銀行全部的存款和貸款。3月28日，美聯(lián)儲監(jiān)督副主席Barr就硅谷銀行破產(chǎn)問題作證，將加強(qiáng)對銀行監(jiān)管、審查，以及對監(jiān)管制度的反思
市場恐慌情緒緩和。自3月9日硅谷事件以來，金油比和VIX飆升，暗示市場恐慌情緒。本周金油比明顯回落但仍處25警戒線以上，VIX基本回落至事件前水平。避險資產(chǎn)價格回落但仍處高位，歐美主要國家國債收益率回升至3月15日附近點(diǎn)位，歐美權(quán)益市場整體修復(fù)至風(fēng)險事件前水平，但科技及銀行板塊仍趨謹(jǐn)慎
美國銀行流動性壓力邊際緩和。從美聯(lián)儲周度資產(chǎn)負(fù)債表看，對銀行的流動性支持在3月15日規(guī)模激增后本周增速有所放緩，顯示流動性壓力邊際有所緩和
經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期濃厚：IMF、世界銀行均提示當(dāng)前金融風(fēng)險的問題，預(yù)計4月發(fā)布新的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測可能會下調(diào)
3月制造業(yè)PMI超季節(jié)性回落但仍處擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)修復(fù)方向確定，結(jié)構(gòu)分化
3月制造業(yè)PMI出現(xiàn)超季節(jié)性回落，但仍處擴(kuò)張區(qū)間，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI延續(xù)回暖上升的趨勢。一方面說明經(jīng)濟(jì)修復(fù)方向確定，一方面也印證了我們前期提出的經(jīng)濟(jì)修復(fù)呈結(jié)構(gòu)分化特征。分項(xiàng)看，供應(yīng)端的生產(chǎn)指數(shù)和需求端的新訂單、新出口訂單指數(shù)均出現(xiàn)回落，其中生產(chǎn)指數(shù)降幅比新訂單指數(shù)更明顯，新出口訂單指數(shù)勉強(qiáng)維持在榮枯線。企業(yè)景氣度出現(xiàn)不同程度回落，中小企業(yè)降幅更明顯但維持?jǐn)U張區(qū)間。此外，產(chǎn)成品庫存指數(shù)收縮，新訂單指數(shù)維持?jǐn)U張，需求回暖帶動去庫
1-3月全國地方債發(fā)行保持較高節(jié)奏，全力支持重大項(xiàng)目開工，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模與去年同期基本持平，節(jié)奏略緩于去年，預(yù)計將提速
風(fēng)險提示
海外流動性風(fēng)險發(fā)酵超預(yù)期；海外貨幣政策走勢超預(yù)期；國內(nèi)穩(wěn)增長政策不及預(yù)期
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