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行情回顧
　　截至3月24日，滬銅主力2305合約收盤69760元/噸，周內(nèi)銅價(jià)企穩(wěn)反彈，漲幅4.07%，主要運(yùn)行區(qū)間66540-69820元，基本符合我們上周預(yù)期。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　宏觀面：美聯(lián)儲3月如期加息，短期宏觀壓力有所緩解。3月22日周三，美聯(lián)儲如期加息25個(gè)基點(diǎn)，令基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率升至4.75%-5%目標(biāo)區(qū)間，為2007年9月、即金融危機(jī)爆發(fā)前夕以來的最高水平。這是美聯(lián)儲自去年3月以來連續(xù)第九次加息，也是連續(xù)第二次幅度放慢至25個(gè)基點(diǎn)。基本面：精銅庫存快速去化，基本面支撐變強(qiáng)。銅礦干擾率比較大的幾個(gè)區(qū)域復(fù)產(chǎn)恢復(fù)，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能進(jìn)一步提高，2月產(chǎn)量超預(yù)期并預(yù)期3月產(chǎn)量將進(jìn)一步上臺階，國內(nèi)供給擾動小。當(dāng)前正值下游復(fù)蘇回暖期，下游開工率繼續(xù)回升，企業(yè)逢低快速補(bǔ)庫下，交易所庫存及社庫快速去化，滬銅月差呈現(xiàn)BACK結(jié)構(gòu)，LME現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水，整體基本面支撐變強(qiáng)。
　　行情展望及投資建議
　　宏觀面，美聯(lián)儲3月議息會議如期加息25BP，終點(diǎn)利率來到了5%，符合市場預(yù)期，疊加市場對于歐美銀行業(yè)所造成的恐慌情緒緩和，如未出現(xiàn)新的沖擊則宏觀面對于銅價(jià)的壓力較小。從基本面來看，進(jìn)入國內(nèi)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，伴隨消費(fèi)的逐漸復(fù)蘇需求有望提高，目前滬銅月差呈現(xiàn)BACK結(jié)構(gòu)，庫存持續(xù)去化，基本面對于銅價(jià)支撐變強(qiáng)，短期價(jià)格或延續(xù)區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格參考68000-71000元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)消費(fèi)超預(yù)期好轉(zhuǎn)；海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)。