>> 中郵證券-新能源行業(yè)儲能專題(2)：PCS行業(yè)-產品為基，海外為王-230331
| 上傳日期： |
2023/4/1 |
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| 2592KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙勇臻 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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產品介紹：PCS可分為5類=光伏3類（集中、組串、微逆）+儲能2類（儲能變流器、一體機）；
需求測算：預計2022年全球PCS總需求預計達到244GW，增速26%，中國57%，美國15%，歐洲119%；
預計2023年全球PCS總需求達到354GW，增速45%，中國48%，美國45%，歐洲40%；
競爭分析：增長：2019年前PCS行業(yè)主要由光伏拉動，2020年-2022年，與光伏+儲能裝機增速相關；
2023年起，儲能裝機影響權重將越來越大；
ROE：PCS企業(yè)ROE核心在于盈利，重點關注毛利率和費用率，毛利率核心在于定價，與產品類型+銷售區(qū)域相關，費用率上PCS企業(yè)趨于同質化，德業(yè)股份是例外；
未來趨勢：PCS企業(yè)基礎在于制造，未來將在大儲、工商業(yè)和戶儲三處發(fā)力；
重點標的：陽光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份、昱能科技、德業(yè)股份、上能電氣、科華數據、盛弘股份、科士達（十家）；
風險提示：政策調整風險；需求不及預期風險；供給釋放過快風險；技術迭代顛覆原有格局風險；
上游成本高企風險；品牌和渠道惡化風險。
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