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核心觀點
　　上周新能源板塊止跌，雖然整體表現(xiàn)尚可，是市場除了TMT板塊之外表現(xiàn)較好的板塊。但整體原因還是上周跌幅較大。我們認為隨著一季報臨近且進入二季度是行業(yè)邊際變化最大的時間點，上周業(yè)績出色的公司（比如晶澳科技年報超預(yù)期）整體相對收益明顯。即將到來的一季報格外重要，新能源行業(yè)業(yè)績確定性較優(yōu)的環(huán)節(jié)——光伏組件、逆變器、TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈，動力和儲能電池、風(fēng)電零部件等，估值吸引力正在凸顯，需重點關(guān)注。
　　光伏：繼續(xù)推薦TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈。國內(nèi)1-2月裝機需求超預(yù)期，預(yù)計全年國內(nèi)新增裝機有望實現(xiàn)130GW以上。海外市場歐洲需求維持高增，美國通關(guān)速度邊際加快。目前市場部分機構(gòu)對光伏板塊過于悲觀，估值已進入較低區(qū)間，建議重點關(guān)注一季報超預(yù)期及全年業(yè)績兌現(xiàn)度較高的方向，核心看好一體化組件、逆變器環(huán)節(jié)，坩堝環(huán)節(jié)緊缺將一定程度上帶來硅片和坩堝業(yè)績上修。
　　電動車：第11周（3.13-3.19）新能源乘用車上險量11.3萬輛，環(huán)比+4.6%，滲透率35.8%，環(huán)比+1.3pct，滲透率繼續(xù)走高證明油車降價對電車影響較小。預(yù)計3月電車批售預(yù)計65萬輛，Q1銷量預(yù)計約158萬輛超預(yù)期，4月季度初回調(diào)預(yù)計63萬輛，全年維持900萬的銷量預(yù)期。電池環(huán)節(jié)在Q1的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中繼續(xù)受益，材料環(huán)節(jié)關(guān)注降價較小的結(jié)構(gòu)件和格局清晰的電解液環(huán)節(jié)。
　　氫能：持續(xù)看好制氫設(shè)備價值量占比最高的電解槽環(huán)節(jié)。23年綠氫項目累計發(fā)布的項目建設(shè)及規(guī)劃對應(yīng)的電解槽需求3.9GW，需求保持高景氣，預(yù)計23年電解槽系統(tǒng)國內(nèi)出貨量預(yù)期2GW，22-25年國內(nèi)需求復(fù)合增速90-100%，新增市場規(guī)模將達到千億元。國內(nèi)電解槽企業(yè)出海布局范圍增加，有望帶動設(shè)備出貨量及利潤提升。
　　儲能：2022年3月全國儲能招標(biāo)容量達到4.3GWh，環(huán)比增長接近一倍，預(yù)計需求無虞。但截止目前3月儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價低至1.22元/Wh，集成環(huán)節(jié)競爭仍舊激烈。關(guān)注Q1業(yè)績確定性較高的環(huán)節(jié)，包括戶用儲能（電池系統(tǒng)、逆變器等）、大儲PCS、大儲電芯等環(huán)節(jié)。
　　風(fēng)電：主機價格仍處下降通道，市場等待盈利觸底；部分零部件企業(yè)今年的出貨、盈利有望迎來較大修復(fù)。建議關(guān)注Q1業(yè)績預(yù)期表現(xiàn)較為強勢的塔筒樁基、鑄件、主軸環(huán)節(jié)。
　　電力設(shè)備：建議關(guān)注彈性較大的換流閥、晶閘管器件、避雷器等環(huán)節(jié)。虛擬電廠有望成為聚合分布式發(fā)電、儲能資源的有效平臺。
　　建議關(guān)注：
　　本周重點標(biāo)的方面，建議關(guān)注鈞達股份、寧德時代、晶澳科技、隆基股份、日月股份、金雷股份、海力風(fēng)電、時代新材、亞星錨鏈、陽光電源、東方電氣等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司。
　　風(fēng)險提示
　　1）下游需求不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力。
　　2）原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，與此同時對于公司短期業(yè)績有擾動。
　　3）推薦公司的重點項目推進不及預(yù)期：公司作為新能源賽道參與者，重點項目的推進是支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是公司成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠期業(yè)績。