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本期投資提示：
　　國家能源局政策推進(jìn)油氣與新能源協(xié)同發(fā)展。近日，國家能源局印發(fā)《加快油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展行動方案（2023-2025年）》（以下簡稱《方案》），明確提出到2025年，大力推動油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展，積極擴(kuò)大油氣企業(yè)開發(fā)利用綠電規(guī)模。《方案》主要發(fā)展目標(biāo)圍繞提振油氣資源產(chǎn)量、推進(jìn)多能互補(bǔ)綠色生產(chǎn)以及推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級三點(diǎn)展開。具體而言，《方案》提出通過清潔替代和增壓開采方式分別提升天然氣產(chǎn)量45億m3及30億m3；加快開發(fā)利用地?zé)帷L(fēng)能和太陽能資源，推進(jìn)環(huán)境友好、節(jié)能減排、多能融合的油氣生產(chǎn)體系；大力推進(jìn)油氣企業(yè)發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，持續(xù)推動能源生產(chǎn)供應(yīng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。
　　海陸并行，新能源為油氣生產(chǎn)增綠賦能。我國油氣資源開采主要分為陸上及海上油氣勘探兩種方式。在陸上油氣田方面，著重發(fā)掘優(yōu)質(zhì)風(fēng)光資源稟賦，在東北、華北、西北可持續(xù)規(guī)?；_發(fā)的地區(qū)推進(jìn)陸上風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電，同時在太陽能資源豐富地區(qū)進(jìn)行集熱儲熱，實(shí)現(xiàn)清潔化熱能供應(yīng)。在海上油氣平臺則著重綠電與油氣發(fā)電互補(bǔ)，提升海上風(fēng)電比例，并計(jì)劃開發(fā)漂浮式風(fēng)電，為深遠(yuǎn)海油氣平臺輸送綠色電力。盡管《方案》對兩種油氣勘探場景提出不同發(fā)展要求，但總體目標(biāo)基本一致，即對燃料油氣實(shí)施綠能替代，實(shí)現(xiàn)油氣開采增產(chǎn)增效。
　　天然氣與新能源發(fā)展共振，長期保障能源供給和價(jià)格雙重穩(wěn)定性。2019年，國家能源局提出油氣增儲上產(chǎn)“七年行動計(jì)劃”，不斷強(qiáng)化我國油氣保供能力。2017-2022年間，國產(chǎn)天然氣連續(xù)多年增產(chǎn)超100億m3，CAGR達(dá)8.24%。2022年，在我國天然氣表觀消費(fèi)量下滑的情況下，我國天然氣產(chǎn)量仍達(dá)2201億m3，同比增長6.04%。在全球能源格局重塑，LNG資源競爭激烈的背景下，國產(chǎn)氣作為我國天然氣供給主流，對保障我國能源供給安全及穩(wěn)定市場價(jià)格具有重大意義?！斗桨浮吠七M(jìn)新能源與化石能源多能融合互補(bǔ)，一方面有助于我國天然氣產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，另一方面帶動以風(fēng)電、光伏為主的新能源裝機(jī)量進(jìn)一步擴(kuò)張，推動我國能源結(jié)構(gòu)向綠色低碳轉(zhuǎn)型。
　　延伸新能源業(yè)務(wù)+毛差修復(fù)，推薦港股綜合能源標(biāo)的。目前港股城燃公司在夯實(shí)天然氣主營業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，積極延展包括風(fēng)電、光伏等可再生能源業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為城燃公司正迎接“政策+市場”的雙重利好?！斗桨浮返耐瞥鲶w現(xiàn)了對“天然氣+新能源”融合發(fā)展模式的大力支持，同時2023年城燃公司天然氣主業(yè)盈利能力有望恢復(fù)。受天氣溫和減弱天然氣消費(fèi)需求影響，2023年以來全球氣價(jià)大幅回落。在最新的能源展望報(bào)告中，美國能源信息署（EIA）下調(diào)對2023年亨利港然氣現(xiàn)貨均價(jià)預(yù)測至$3.02/mBtu，較2022年均價(jià)$6.42/mBtu同比下降53%。在進(jìn)口氣中，管道氣價(jià)格掛鉤國際油價(jià)，LNG掛鉤油價(jià)或國際氣價(jià)指數(shù)。國際化石能源價(jià)格下降有利于國內(nèi)天然氣采購成本同步下降，各城燃企業(yè)有望修復(fù)毛差水平。我們看好具備上游油氣勘探資源的昆侖能源(00135.HK)，“天然氣+風(fēng)電”雙主業(yè)發(fā)展的新天綠色能源(00956.HK)，積極布局光伏的港華智慧能源(01083.HK)、中國燃?xì)?00384.HK)、華潤燃?xì)?01193.HK)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)天然氣供給不及預(yù)期；國際天然氣價(jià)格高波動