>> 華創(chuàng)證券-證券行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)-證券公司監(jiān)管條例：走高質(zhì)量發(fā)展之路-230331
| 上傳日期： |
2023/4/1 |
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| 773KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
證監(jiān)會(huì)就《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見。
觀點(diǎn)：
此次《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》總體是在2008年監(jiān)管條例的基礎(chǔ)上，修改與新《證券法》不相適應(yīng)的部分，適應(yīng)當(dāng)前證券公司發(fā)展業(yè)務(wù)需求制定。
條例核心圍繞：（1）引導(dǎo)券商回歸本源，引導(dǎo)行業(yè)資本集約性發(fā)展，重視投資者利益；（2）補(bǔ)充業(yè)務(wù)規(guī)則：原條例規(guī)定了經(jīng)紀(jì)、兩融等業(yè)務(wù)，基于行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，增加對(duì)投行、做市、場(chǎng)外業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定；（3）強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控，提升監(jiān)管效能，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
評(píng)論：
強(qiáng)調(diào)集約式發(fā)展：強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)融資端集約，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制。
?。?）監(jiān)管導(dǎo)向：第一條監(jiān)管導(dǎo)向在原基礎(chǔ)上加入“提升證券業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”。
（2）強(qiáng)調(diào)融資集約性：條例41條規(guī)定“證券公司融資應(yīng)當(dāng)遵循必要、合理、集約的原則，提高資金使用效率，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力?！?br> ?。?）減少募集資本金對(duì)中小投資者的損傷。條例41條第二款規(guī)定：“上市證券公司融資應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資方式、規(guī)模和節(jié)奏，并完善投資回報(bào)機(jī)制，注重保護(hù)中小投資者利益?！?br> （4）建立長效激勵(lì)約束機(jī)制。條例38條第二款規(guī)定，券商應(yīng)將薪酬水平、結(jié)構(gòu)與長期業(yè)績掛鉤，避免短期激勵(lì)，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制。
補(bǔ)充業(yè)務(wù)規(guī)則：
?。?）投行業(yè)務(wù)：54~57條：核心是強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)，誠實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，堅(jiān)守合規(guī)風(fēng)控的底線。
（2）做市業(yè)務(wù)：74~76條：明確業(yè)務(wù)定義，明確業(yè)務(wù)開展規(guī)范，遵守交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等。
（3）場(chǎng)外業(yè)務(wù)：77~80條：防范風(fēng)險(xiǎn)，明確數(shù)據(jù)監(jiān)控監(jiān)測(cè)要求等。
提升監(jiān)管效能：取消行政許可事項(xiàng)，對(duì)重點(diǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)監(jiān)管。
?。?）行政許可事項(xiàng)調(diào)整，取消部分行政許可事項(xiàng)，并對(duì)部分取消事項(xiàng)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管要求。對(duì)比14~16條監(jiān)管規(guī)則：1、取消的事項(xiàng)包括：變更注冊(cè)資本；公司章程中的重要條款（包括公司名稱、住所；組織機(jī)構(gòu)及其相關(guān)辦法；對(duì)外投資、提供擔(dān)保等程序；解散事由與清算辦法等）；任免董監(jiān)高等。2、保留的事項(xiàng)：變更業(yè)務(wù)范圍；主要股東、實(shí)控人變更；合并、分立、停業(yè)、解散、破產(chǎn)等事項(xiàng)。3、事項(xiàng)取消后的監(jiān)管安排：如證券公司任免董監(jiān)高的備案要求、證券公司從業(yè)人員登記要求。
（2）差異化監(jiān)管原則：第99條規(guī)定，證監(jiān)會(huì)根據(jù)治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)開展等情況，對(duì)券商進(jìn)行分類監(jiān)管。此條特別強(qiáng)調(diào)對(duì)于券商風(fēng)險(xiǎn)管理的控制，將業(yè)務(wù)開展情況放于最后?？赡芪磥肀O(jiān)管在分類監(jiān)管上，會(huì)提升對(duì)風(fēng)控水平的重視度，適當(dāng)降低業(yè)務(wù)規(guī)模的排名導(dǎo)向。
?。?）落實(shí)審慎監(jiān)管原則：增加100~102條，核心是對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的，證監(jiān)會(huì)可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示；對(duì)治理結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)控不完善等問題，證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令限期改正等處罰；對(duì)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的，證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、限制規(guī)模等措施。
合規(guī)風(fēng)控要求：完善合規(guī)風(fēng)控體系，引導(dǎo)券商根據(jù)資本實(shí)力審慎開展業(yè)務(wù)；增加信息技術(shù)章節(jié)，提升對(duì)信息技術(shù)平穩(wěn)運(yùn)行的要求；加強(qiáng)穿透監(jiān)管，規(guī)范公司治理，對(duì)股東、實(shí)控人提出底線要求等。
投資建議：投資角度上看，（1）強(qiáng)調(diào)集約式發(fā)展，有助于降低再融資對(duì)投資者造成傷害的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者；（2）完善監(jiān)管框架，對(duì)投行、做市及場(chǎng)外業(yè)務(wù)提出監(jiān)管要求，有助于后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)開展；（3）強(qiáng)調(diào)合規(guī)風(fēng)控底線，提升監(jiān)管效能。客觀上亦有助于降低投資者投資風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)交易量回落；風(fēng)險(xiǎn)偏好下降；實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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