>> 華安證券-遠(yuǎn)光軟件(002063)疫情影響確收，長期關(guān)注電力信創(chuàng)-230331
| 上傳日期： |
2023/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
遠(yuǎn)光軟件于3月30日發(fā)布2022年年度報告。2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.25億元，同比增長10.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.23億元，同比增長5.65%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.08億元，同比增長8.37%。
2022Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.81億元，同比增長1.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.76億元，同比增長8.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.71億元，同比增長15.92%。
疫情影響短期業(yè)績，電力信創(chuàng)保障長期業(yè)績
營收端，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.25億元，同比增長10.94%。2022年Q4營業(yè)收入7.81億元，同比增長1.32%。主要系：1）公司在兩網(wǎng)五大以外電力開拓市場，數(shù)字企業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長13.15%；2）營收占比最高的華東地區(qū)的營業(yè)收入同比增加14.74%；3）電力行業(yè)高景氣，公司在電力行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長11.58%。
利潤端，公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.23億元，同比增長5.65%，2022年Q4歸母凈利潤1.76億元，同比增長8.01%。主要系：1）疫情等因素影響交付，部分成本前置致使電力行業(yè)毛利率下滑3.49pct；2）報告期應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)變化，信用減值損失增加328.99%。
毛利率端，2022年全年公司毛利率達(dá)55.69%，同比減少5.47pct，主要由于營業(yè)成本中外購軟硬件及服務(wù)的費用同比增長43.26%。
持續(xù)加大研發(fā)投入，數(shù)字企業(yè)快速發(fā)展
公司持續(xù)加大研發(fā)投入，在強化原有核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大新技術(shù)的研發(fā)、儲備和應(yīng)用，優(yōu)化產(chǎn)品戰(zhàn)略，2022年公司研發(fā)費用率為21.29%，新增專利申請197項。持續(xù)的高研發(fā)投入也保障了公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，具體來看，數(shù)字企業(yè)是公司的主要收入來源，2022年實現(xiàn)營收13.6億元，同比增長13.2%，占公司總營收的比例為63.8%。這主要系：一方面，公司深入?yún)⑴c國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)的數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)以及發(fā)電市場的多個項目；另一方面，公司在兩網(wǎng)五大以外電力開拓市場，不斷拓展業(yè)務(wù)及深耕標(biāo)桿用戶。其中，安徽省能源集團(tuán)財務(wù)管控及財務(wù)共享試點單位已完成項目終驗；公司還成功中標(biāo)田灣核電站基于大數(shù)據(jù)與AI的智慧稅務(wù)平臺等項目。此外，公司在電力行業(yè)外的大型集團(tuán)化企業(yè)市場也有一定發(fā)展，2022年成功上線廣州越秀集團(tuán)司庫管理系統(tǒng)建設(shè)項目(一期)等。
長期看電力ERP信創(chuàng)空間巨大，公司未來成長可期
從整個電力體系看，目前存量中仍有50%-60%的ERP系統(tǒng)是SAP的，增量系統(tǒng)中基本實現(xiàn)了100%國產(chǎn)替代。因此，2027年之前的首要任務(wù)是替代存量中SAP的系統(tǒng)。從遠(yuǎn)光已經(jīng)有試點的省份來看，單個省份替代的價值量大概在1.5-2億元之間，再疊加國網(wǎng)34個子公司（單公司替代價值量在4000-5000萬）的系統(tǒng)替代，大概存在60-70億的替代空間。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入27.6/35.6/44.3億元，同比增長30%/29%/24%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.3/5.9/7.6億元，同比增長33%/38%/29%，維持“買入”評級
風(fēng)險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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