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我們認(rèn)為，針對(duì)本周國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，地產(chǎn)銷售持續(xù)走強(qiáng)，關(guān)注銷售端回暖的可持續(xù)性及其能否有效向土地市場(chǎng)進(jìn)行傳導(dǎo)。本周二手房掛牌價(jià)指數(shù)小幅上漲、30大中城市商品房成交面積大幅上行可能指向地產(chǎn)板塊仍在穩(wěn)步回升。但地產(chǎn)銷售回暖呈現(xiàn)出較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征，即一、二線城市銷售面積絕對(duì)水平大幅回升并已超越2019年同期，但三線城市銷售面積仍與2019年同期水平有明顯差距。后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注銷售端回暖的可持續(xù)性及其能否有效向土地市場(chǎng)進(jìn)行傳導(dǎo)：1）季末商品房銷售回暖可能存在季節(jié)性因素；2）三四線城市商品房銷售能否持續(xù)回暖可能決定了地產(chǎn)銷售能否持續(xù)走強(qiáng)；3）若銷售端回暖無(wú)法向土地市場(chǎng)進(jìn)行傳導(dǎo)，那么地產(chǎn)回暖對(duì)債市的風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)可控。
　　第二，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)回暖，關(guān)注生產(chǎn)端“爬坡”的高度和可持續(xù)性。本周高爐、石油瀝青裝置等大部分開(kāi)工率數(shù)據(jù)繼續(xù)回升，工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)良好。若選取2020年作為參照，2020年同期處于疫情沖擊后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)中期，各類開(kāi)工率已回升至不錯(cuò)水準(zhǔn)，但大部分開(kāi)工率的回升趨勢(shì)仍在持續(xù)，這一趨勢(shì)至少持續(xù)到5月中旬。目前來(lái)看石油瀝青裝置、滌綸長(zhǎng)絲、PTA等開(kāi)工率修復(fù)與2020年的路徑有一定相似之處，但生產(chǎn)端“爬坡”能達(dá)到什么高度、是否具有可持續(xù)性，仍是后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注的重要問(wèn)題。
　　第三，大宗商品價(jià)格整體反彈，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好可能有所回升。本周包括焦炭、鋼鐵、有色、原油、化工品、水泥、玻璃在內(nèi)的大宗商品價(jià)格均有所反彈，這一方面可能與海外風(fēng)險(xiǎn)影響逐漸消退后全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有關(guān)，另一方面可能也反映出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)于大宗商品的終端需求仍有較強(qiáng)支撐。
　　本周國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股市、債市均上漲，商品大部分上漲。
　　終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：一二線城市銷售面積已超越2019年同期水平；2）建筑施工：回升斜率放緩；3）消費(fèi)：汽車消費(fèi)增速回暖，但需求仍然偏弱，電影消費(fèi)大幅回升，總量恢復(fù)疫前同期水平；4）出口：航運(yùn)指數(shù)下行。
　　工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：表現(xiàn)良好；2）貨物流通：仍與往年同期有一定差距；3）人員流動(dòng)：維持較高水平。
　　大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價(jià)格上漲；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格上漲；3）有色：價(jià)格上漲；4）原油：價(jià)格上漲，庫(kù)存下行；5）化工：價(jià)格普遍上漲；6）水泥：價(jià)格環(huán)比上漲；7）玻璃：玻璃價(jià)格上漲，純堿價(jià)格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價(jià)格下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期