>> 中原證券-月度策略：海外危機(jī)暫時緩和，市場或有轉(zhuǎn)暖-230401
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 2873KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點(diǎn)：
【官方制造業(yè)PMI保持景氣區(qū)間運(yùn)行，中小企業(yè)景氣度回落】3月PMI為51.9%，比上月下降0.7個百分點(diǎn)，制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)?？傮w而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能依然存在，但是受到外需減弱的影響，制造業(yè)景氣度環(huán)比有所回落，其中生產(chǎn)端和新出口訂單回落較多。在終端需求較弱的情況下，工業(yè)品價格明顯回落。由于3月中、小型企業(yè)景氣度回落幅度比較明顯，需要一定積極政策提振需求，鞏固當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好的態(tài)勢。
【工業(yè)企業(yè)利潤下降，多數(shù)行業(yè)利潤增速放緩】前2個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降22.9%。41個工業(yè)行業(yè)中，10個行業(yè)增長，1個行業(yè)減虧，28個行業(yè)下降，2個行業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。工業(yè)企業(yè)利潤下降主要有三大原因：一是部分工業(yè)品價格較2022年前2個月有較大下降，PPI同比下降1.1%，譬如原油價格同比下降9%、螺紋鋼價格同比下降14%，對部分企業(yè)盈利形成壓力；二是市場需求尚未完全恢復(fù)，企業(yè)營業(yè)收入同比下降1.3%；三是企業(yè)營業(yè)成本下降幅度有限，導(dǎo)致企業(yè)毛利下降，下拉工業(yè)利潤18.6個百分點(diǎn)。隨著政策落實(shí)到位，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，工業(yè)盈利增速下降幅度有望收窄。
【美國政府支持力度加大，銀行業(yè)危機(jī)短期有所緩和】美國第一公民銀行(FCB)同意收購硅谷銀行，第一公民銀行承擔(dān)的所有存款將繼續(xù)由FDIC承保，最高可達(dá)保險限額。美國財政部表明，監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨時準(zhǔn)備再次動用最近銀行倒閉后采取的特殊措施，以保障美國民眾存款的安全。財政部負(fù)責(zé)國內(nèi)金融的副部長出席國會聽證會時說：“我們使用了重要的工具以迅速阻止事態(tài)蔓延。如果理由正當(dāng)，我們會再次使用這些工具來確保美國人存款的安全?！痹摳辈块L承諾將在必要時再次采取兩周前兩家中型銀行倒閉后挽救無擔(dān)保存款的行動。
投資建議：3月市場處于震蕩回落中，上證綜指在3200-3300點(diǎn)之間窄幅震蕩。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板在回落至去年底部區(qū)域后出現(xiàn)反彈。行業(yè)板塊呈現(xiàn)較強(qiáng)的二八效應(yīng)，在人工智能概念的帶動下，傳媒、計算機(jī)、通信、電子等板塊表現(xiàn)突出。北向資金連續(xù)3周凈流入，場內(nèi)融資資金明顯回升，資金活躍度明顯所有回升。海外銀行業(yè)危機(jī)得到各方及時處理，對市場的影響有所降低。預(yù)計4月份市場可能轉(zhuǎn)暖，倉位保持6成左右，重點(diǎn)關(guān)注芯片、計算機(jī)、養(yǎng)殖等板塊。
風(fēng)險提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險事件沖擊市場流動性。
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