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3月27日至3月31日，國內(nèi)仍博弈經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色；海外風(fēng)險(xiǎn)情緒明顯回暖。
　　本周國內(nèi)股市表現(xiàn)較強(qiáng)的是“中特估”、“人工智能”概念板塊。本周為季報(bào)窗口期，業(yè)績超預(yù)期行業(yè)板塊也迎來明顯漲幅。降準(zhǔn)資金到位后，本周流動(dòng)性平穩(wěn)度過跨季階段，債市做多情緒仍存，長端利率下行。
　　海外方面，本周全球投資者信心持續(xù)從銀行業(yè)危機(jī)中恢復(fù)，疊加美歐通脹數(shù)據(jù)雙雙超預(yù)期放緩，投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒全面回暖，歐美股市強(qiáng)勢上漲，債券價(jià)格普跌。
　　國內(nèi)股市：權(quán)益市場進(jìn)一步走強(qiáng)，成長跑贏價(jià)值。
　　上證指數(shù)上漲0.22%，深證成指上漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.23%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.94%。國證成長風(fēng)格指數(shù)上漲0.89%，價(jià)值風(fēng)格指數(shù)下跌0.07%。
　　受“中特估”、“人工智能”利好政策影響，本周石油石化、傳媒領(lǐng)漲。食品飲料、新能源年報(bào)業(yè)績超預(yù)期，漲幅同樣靠前。建筑、國防、地產(chǎn)、通信本周明顯回調(diào)。
　　國內(nèi)債市：資金面整體仍寬松，長債收益率震蕩下行。
　　本周資金面整體偏寬松。周三、周四兩個(gè)交易日，DR001已經(jīng)跌破1%，DR007仍維持在2%左右，盡管有跨季因素?cái)_動(dòng)，但資金面整體較為寬松，短債收益率下行明顯。
　　本周債市仍在博弈經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色，債券做多情緒較濃，長債利率震蕩下行1.5BP至2.85%。值得注意的是，本周票據(jù)利率沖高，或反映3月信貸偏強(qiáng)勢，這種情況可能在4月持續(xù)，關(guān)注這一因素對流動(dòng)性的影響。
　　海外市場：美股、歐股強(qiáng)勢上漲，債券普跌，風(fēng)險(xiǎn)情緒全面回升。
　　銀行業(yè)危機(jī)擔(dān)憂有所趨緩，疊加通脹超預(yù)期放緩，美國股市本周強(qiáng)勢上漲，科技股為主的納指上漲3.4%、標(biāo)普500上漲3.5%，創(chuàng)下去年11月以來最佳單周表現(xiàn)。道瓊斯指數(shù)上漲3.2%，歐股追隨美股強(qiáng)勢上漲。
　　海外債市普跌，10年期美債收益率上行10BP，10年期英債、德債收益率上行16.3BP、32.0BP。
　　外匯方面，投資者預(yù)期后續(xù)加息節(jié)奏放緩，美債利率或?qū)⒁婍敚涝笖?shù)本周震蕩下跌0.49%。
　　商品方面，本周油價(jià)大幅反彈，黃金微跌，黑色小幅回升。
　　隨避險(xiǎn)情緒消退、土耳其的石油出口中斷導(dǎo)致供應(yīng)收緊，原油價(jià)格大幅回升。黃金邊際下行，黑色小幅回升。
　　WTI原油上漲9.3%，倫敦黃金現(xiàn)貨下跌0.5%，上海螺紋鋼上漲1.6%。
　　未來國內(nèi)關(guān)注：地產(chǎn)銷售修復(fù)進(jìn)程。
　　未來有一段時(shí)間市場仍將博弈經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色，地產(chǎn)銷售是較好的觀測指標(biāo)，3月以來30城地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)基本趨近2019年同期水平，關(guān)注4月地產(chǎn)銷售走勢。
　　未來海外關(guān)注：3月非農(nóng)數(shù)據(jù)。
　　本周美國2月核心PCE公布后，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25基點(diǎn)和不加息的概率相當(dāng)，關(guān)注下周五非農(nóng)數(shù)據(jù)對后續(xù)加息節(jié)奏影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治發(fā)展超預(yù)期；海外央行貨幣政策超預(yù)期。