>> 民生證券-超圖軟件(300036)2022年年報點評：緊抓政策疊加AI利好，GIS龍頭開啟發(fā)展新篇章-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,郭新宇 |
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事件概述：公司2023年3月30日發(fā)布2022年報，2022年營業(yè)收入約15.96億元，同比減少14.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約3.39億元。
緊抓政策大趨勢，信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素訂單、標(biāo)桿項目雙開花，新模式做出重要探索。1）信創(chuàng)：2022年公司新簽信創(chuàng)合同金額1.11億元，在農(nóng)業(yè)、應(yīng)急、能源、電力、電信、航空航天、交通、金融、住建、鐵路運輸?shù)阮I(lǐng)域多點發(fā)力，獲得農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、交通運輸部、中國地震災(zāi)害防御中心、國家海洋信息中心、國鐵集團(tuán)等標(biāo)桿項目。2）數(shù)據(jù)要素：GIS是自然地理空間重要的數(shù)據(jù)底座，公司積極開拓大數(shù)據(jù)局業(yè)務(wù)，2022年新簽最終用戶為大數(shù)據(jù)局/大數(shù)據(jù)中心的合同1.01億，同比增長129.5%。同時，公司圍繞不動產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷拓展應(yīng)用，2022年與銀行簽署與不動產(chǎn)數(shù)據(jù)服務(wù)相關(guān)的合同約2,400萬元，有望成為數(shù)據(jù)要素模式創(chuàng)新的重要探索。
數(shù)字中國持續(xù)發(fā)力，長期成長具有堅實基礎(chǔ)。1）數(shù)字孿生領(lǐng)域：2022年公司中標(biāo)數(shù)字孿生滏陽河工程等標(biāo)桿項目，并簽約多個項目，緊抓智慧水利機(jī)遇。機(jī)場方面參與建設(shè)的智慧機(jī)場建設(shè)超10個，并中標(biāo)福廈機(jī)場VR沉浸式體驗系統(tǒng)采購實施等項目。同時，孿生園區(qū)、管網(wǎng)、城市等領(lǐng)域，公司也中標(biāo)多個千萬級典型項目。2）數(shù)字中國領(lǐng)域：2022年公司新增中標(biāo)或參與山東省、福建省、貴陽市、株洲市、臨沂市、蕪湖市等地實景三維項目建設(shè)，同時在自然信息、住建、水利等領(lǐng)域具有多個重要布局，業(yè)務(wù)覆蓋面不斷擴(kuò)大。
創(chuàng)新為先布局AI等新技術(shù)、新模式，取得多個亮眼成績。2022年公司與華為聯(lián)合發(fā)布了新品—禹貢開源空間數(shù)據(jù)庫，基于開源數(shù)據(jù)庫openGauss，是一個全新開源二三維一體化的空間數(shù)據(jù)庫。公司產(chǎn)品全面支持UE、Unity，實現(xiàn)了三維GIS軟件與游戲引擎的跨界融合；同時公司不斷完善AIGIS技術(shù)，AI產(chǎn)品需求不斷擴(kuò)大，2022年合同金額同比增長132%。公司目前在積極進(jìn)行ChatGPT以及其他AIGC領(lǐng)域的實驗，探索相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，未來有望實現(xiàn)AI與GIS的高度融合。同時，公司注重商業(yè)模式創(chuàng)新，訂閱制模式收入2022年同比增長65.4%。公司發(fā)布了《關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會辦理以簡易程序向特定對象發(fā)行股票相關(guān)事宜的公告》，擬采用以簡易程序向特定對象非公開發(fā)行的方式，發(fā)行數(shù)量不超過發(fā)行前公司股本總數(shù)的30%，如果發(fā)行成功，則有助于公司改善股權(quán)結(jié)構(gòu)以及引進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資者，有助于長期發(fā)展。
投資建議：公司在國內(nèi)GIS領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位。短期受疫情影響業(yè)績出現(xiàn)波動，但考慮到公司自身市場地位以及在生態(tài)合作上的不斷拓展，公司長期發(fā)展?jié)摿Σ桓?。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.89/3.84/5.08億元，對應(yīng)PE分別為40X、30X、23X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)進(jìn)度存在不確定性；細(xì)分領(lǐng)域景氣度存在波動可能。
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