>> 國泰君安-通信設(shè)備及服務(wù)行業(yè)2023年第14周周報：運營商云業(yè)務(wù)逆勢高增，光電板塊繼續(xù)升溫-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 1617KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,譚佩雯 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
運營商云服務(wù)業(yè)務(wù)逆勢高增，競爭優(yōu)勢更為明顯。AI助力光電板塊繼續(xù)發(fā)酵。
摘要：
運營商云服務(wù)業(yè)務(wù)逆勢高增，競爭優(yōu)勢更為明顯。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2022年中國云計算市場增速較緩慢，僅僅10%到，但三大運營商逆勢高增。中國電信天翼云2022年收入達到579億元，同比增長107.5%，成為全球最大的運營商云和國內(nèi)最大的混合云，2023年天翼云目標(biāo)收入達千億；中國移動2022年云收入503億元，同比增長108.1%，2022年簽約云大單超6200個，央企國企上云項目超3700個；中國聯(lián)通云2022年云收入361億元，同比增長121%。在強大云網(wǎng)一體化資源和龐大客戶群體優(yōu)勢，以及自主安全可控背景下，我們預(yù)計未來三年運營商云業(yè)務(wù)仍然會保持高速增長，市場認知逐步加強。
AI助力光電板塊繼續(xù)發(fā)酵。近期，英偉達、百度、華為等眾多巨頭發(fā)布一系列AI加速產(chǎn)品，信息正式進入核裂變時代。在此背景下，我們要重點關(guān)注大帶寬大容量的通信技術(shù)創(chuàng)新：一是800G模塊的需求最為直接，2023年存在部分廠商追加訂單可能性，隨著模型訓(xùn)練算力的持續(xù)增加，以及AI和其他領(lǐng)域的互動，我們預(yù)計2024年需求有望超預(yù)期，同時800G高端光模塊供應(yīng)端壁壘較高；二是城域網(wǎng)絡(luò)流量快速增長，波分技術(shù)作為大容量的承載技術(shù)，將從骨干網(wǎng)快速下沉到城域、接入側(cè)，接入點數(shù)量成百上千倍增加，短距離相干模塊需求旺盛，且國內(nèi)廠商正在此領(lǐng)域開始突破。三是芯片領(lǐng)域國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈正在復(fù)刻5年前光模塊企業(yè)的突破路徑，例如國內(nèi)激光器芯片長期受海外掣肘，2023年有望推出10G-100GEML，國內(nèi)芯片實現(xiàn)更廣泛應(yīng)用，實現(xiàn)高端突破，再例如薄膜鈮酸鋰調(diào)制器芯片有望在骨干網(wǎng)高速通信取得一席之地。四是多種不同需求下，CPO、LPO等新的技術(shù)路徑給了行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈格局變化的機會。
投資建議：1）運營商板塊（數(shù)字經(jīng)濟基建和運營的核心）：推薦中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；2）結(jié)構(gòu)性投資和國產(chǎn)滲透：中興通訊、仕佳光子、天孚通信、光庫科技、寶信軟件；3）內(nèi)需投資（新能源海纜、電網(wǎng)信息化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)）：亨通光電、中天科技、長飛光纖、威勝信息、力合微、鋮昌科技等，受益標(biāo)的為英維克；4）外需企穩(wěn)&領(lǐng)域拓展：和而泰、拓邦股份、朗特智能、炬光科技等。
風(fēng)險提示：“東數(shù)西算”和5G落地進程不及預(yù)期、云計算發(fā)展或不及預(yù)期、流量類業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。
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