>> 華泰證券-電子行業(yè)月報-3月半導(dǎo)體：關(guān)注AI帶動供應(yīng)鏈熱潮-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 3208KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,丁寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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3月行業(yè)仍處于下行周期庫存持續(xù)調(diào)整，ChatGPT概念板塊漲幅靠前
2.28-3.28 SOX指數(shù)上漲3.59%，前向PE升至23.3倍，高于過去十年中位數(shù)水平18.6倍。2月臺灣電子公司總銷售額同比/環(huán)比分別下降8.1%/17.7%，顯示行業(yè)正處于下行周期。全球庫存水位仍在調(diào)整，終端產(chǎn)品需求復(fù)蘇不明顯，預(yù)計(jì)經(jīng)過上半年生產(chǎn)調(diào)整后下半年有望逐步復(fù)蘇。國內(nèi)市場在ChatGPT等AI應(yīng)用帶動下芯片、PCB、存儲、封裝工藝等板塊輪漲，行情演繹從云端大算力芯片延續(xù)到邊端推理側(cè)芯片。隨著華為、OPPO等新機(jī)發(fā)布，市場關(guān)注下半年消費(fèi)電子產(chǎn)品迭代對供應(yīng)鏈拉動。
計(jì)算芯片&無線通訊/射頻：AIGC將對計(jì)算芯片需求形成拉動
2.28-3.28全球計(jì)算和無線通訊總市值+16.0%/0.8%，英偉達(dá)發(fā)布4QFY23業(yè)績，公司單季度營收超彭博一致預(yù)期，展望FY24，公司預(yù)期在AIGC發(fā)展驅(qū)動下，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)同比增長，TrendForce預(yù)估23年AI服務(wù)器出貨量同比增速有望達(dá)8%。此外，英偉達(dá)宣布將NVIDIAAI（包括DGX等AI超算、平臺軟件層和預(yù)訓(xùn)練模型）作為云服務(wù)向客戶提供，我們認(rèn)為AI云服務(wù)能降低其部署成本和使用門檻，帶動計(jì)算芯片需求。
存儲：主流存儲芯片價格持續(xù)下跌，本輪下行周期底部仍待確定
2.28-3.28全球存儲板塊總市值上漲4.1%，從主流產(chǎn)品價格趨勢來看，2月DRAM和NANDFlash現(xiàn)貨及合約價格持續(xù)下跌。根據(jù)Trendforce研究報告，為避免DRAM產(chǎn)品再大幅跌價，諸如美光等多家供應(yīng)商已開始積極減產(chǎn)，預(yù)估1Q23 DRAM價格跌幅收斂至13~18%。但由于PC/Server/Mobile等終端需求仍然疲軟，當(dāng)前尚未觀察到下行周期終點(diǎn)。
晶圓代工：行業(yè)庫存調(diào)整持續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)1H23代工板塊業(yè)績探底
2.28-3.28全球晶圓代工板塊總市值上漲4.7%，根據(jù)Trendforce，4Q22全球前十大晶圓代工企業(yè)合計(jì)營收經(jīng)歷14個季度以來的首次環(huán)比下降（QoQ：-4.7%）。我們預(yù)計(jì)全球代工板塊業(yè)績將在1H23繼續(xù)探底，主因：1）庫存端，回歸健康水位仍需時日；2）需求端，全球消費(fèi)電子需求保持疲軟態(tài)勢，尚無明顯復(fù)蘇跡象。因此，疊加傳統(tǒng)淡季影響，預(yù)計(jì)全球代工板塊1H23產(chǎn)能利用率、ASP均將繼續(xù)環(huán)比下降，其中8英寸受影響更為突出。2H23行業(yè)需求或因季節(jié)性備貨、新品驅(qū)動等因素逐步回暖。
模擬：IDM廠商對車用需求依舊樂觀，模擬廠商面臨價格壓力
2.28-3.28全球模擬板塊上漲2.1%，目前模擬芯片多種物料價格持續(xù)降價至常態(tài)，但部分廠商依舊調(diào)漲價格。雖然整車需求動能不足，但各大IDM廠商仍保持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)明后年才能達(dá)到平衡。隨著供需倒轉(zhuǎn)與IDM大廠擴(kuò)產(chǎn)，大陸以及中國臺灣PMIC業(yè)者面臨較大調(diào)價壓力。庫存去化依舊需要一段時間，未來毛利端壓力較大，新產(chǎn)品、新應(yīng)用、新客戶是關(guān)鍵。
設(shè)備：ASML公告對華光刻機(jī)限制只涉及最先進(jìn)的浸潤式系統(tǒng)
2.28-3.28全球半導(dǎo)體設(shè)備板塊小幅上漲2.3%，3月3日美國商務(wù)部下屬工業(yè)核安全局添加28個中國實(shí)體企業(yè)、研發(fā)機(jī)構(gòu)和個人列入實(shí)體清單。3月8號，荷蘭政府公布了更多即將實(shí)施的半導(dǎo)體出口限制，包括最先進(jìn)的沉積和浸入式光刻工具。美國對中國的芯片限制也對美國自身設(shè)備公司造成較大沖擊，同時對中國而言有望加速國產(chǎn)替代化步伐，推動半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)創(chuàng)新。
風(fēng)險提示：加息導(dǎo)致股票市場波動，貿(mào)易摩擦影響投資情緒。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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