>> 華泰證券-量化投資周報：海外利空基本釋放，市場震蕩反彈-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
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海外利空因素基本釋放，市場震蕩反彈
上周商品市場漲跌分化，南華商品指數(shù)上漲1.37%。市場對歐美銀行業(yè)危機的擔(dān)憂逐漸緩解，但投資者的信心修復(fù)還需要一定時間，銀行業(yè)的動蕩增加了美國經(jīng)濟前景的不確定性，貴金屬持續(xù)走強。美元指數(shù)連續(xù)回落，工業(yè)金屬板塊震蕩回升。黑色板塊延續(xù)反彈，但鋼廠開工率回升的邊際驅(qū)動作用下降，政策調(diào)控對鐵礦石影響逐漸增強，礦價短期進入震蕩行情。近期海外宏觀風(fēng)險暫緩，原油本身供需層面沒有發(fā)生變化，原油價格延續(xù)反彈。巴西大豆銷售增加，壓制油脂品種反彈力度，預(yù)計上行空間有限。巴西大豆上市壓力下，疊加生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，下游需求疲軟，豆粕也表現(xiàn)偏弱。
海外銀行業(yè)風(fēng)險初步緩解，貴金屬表現(xiàn)偏強
貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲1.08%。海外銀行業(yè)風(fēng)險下降，美國和瑞士政府迅速采取行動緩解了投資者的擔(dān)憂，但投資者的信心修復(fù)還需要一定時間。銀行業(yè)的動蕩增加了美國經(jīng)濟前景的不確定性，可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟進入衰退的風(fēng)險增加。全球銀行系統(tǒng)性風(fēng)險和海外經(jīng)濟下行風(fēng)險影響下，貴金屬持續(xù)走強。近期通脹預(yù)期重新上升，通脹邏輯回歸，金銀比下行，白銀相對黃金偏強。
工業(yè)金屬板塊震蕩回升，原油止跌反彈
市場對歐美銀行業(yè)危機的擔(dān)憂逐漸緩解，美元指數(shù)連續(xù)回落，工業(yè)金屬板塊震蕩回升。國內(nèi)工業(yè)金屬消費逐步復(fù)蘇，2023年2月，電源基建投資完成額為676億元，同比增長205億元，電力基建投資的增長支撐工業(yè)金屬需求，預(yù)計短期板塊震蕩偏強。能化板塊上周上漲，南華能化指數(shù)上漲1.42%。3月中旬原油的下跌主要是因為歐美銀行業(yè)風(fēng)險影響，而原油本身供需層面沒有發(fā)生變化，近期海外宏觀風(fēng)險暫緩，原油價格延續(xù)反彈，上行至74美元/桶的價格水平，重新進入2022年2月以來寬幅震蕩的價格區(qū)間中。預(yù)計油價偏強震蕩。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅波動、美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、市場價格波動超預(yù)期等可能會影響商品價格走勢，模型觀點僅供參考。
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