>> 上海證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周觀點：微軟推出Security Copilot，大模型有望重新劃分流量格局-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 386KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
本周微軟推出Copilot系列第二款產(chǎn)品Microsoft Security Copilot（B端安全），前一款產(chǎn)品為3月16日推出的Microsoft 365 Copilot（C端辦公），兩款產(chǎn)品均接入了OpenAI發(fā)布的最新大模型GPT-4。MicrosoftSecurity Copilot是第一款讓安全人員能夠以AI的速度和規(guī)模做出響應(yīng)的安全產(chǎn)品，并結(jié)合了高級大型語言模型（LLM）與Microsoft的專用安全模型。按照我們理解的“通用大模型”+“行業(yè)小樣本”的垂直應(yīng)用場景的適配邏輯，Security Copilot的“行業(yè)小樣本”訓(xùn)練數(shù)據(jù)包括Microsoft獨特的全球威脅情報、每天超過65萬億個信息支持以及用戶使用反饋等。我們認(rèn)為可持續(xù)訪問先進(jìn)OpenAI大模型的SecurityCopilot在“行業(yè)小樣本”的持續(xù)訓(xùn)練下將更為適配安全使用場景，且可持續(xù)應(yīng)對不斷變化的安全威脅，在迭代效率及適配程度上均有望出現(xiàn)質(zhì)變。
我們理解AI大模型是一種新型平臺模式，是移動互聯(lián)網(wǎng)向沉浸互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的中間形態(tài)。從平臺的邏輯出發(fā)，AI產(chǎn)業(yè)鏈包括上層大模型、中層小模型、下層應(yīng)用及內(nèi)容，一方面上層大模型持續(xù)為小模型、應(yīng)用及內(nèi)容賦予通用型能力，其兼容性取決于大模型的輸出與小模型/應(yīng)用及內(nèi)容的輸入在模態(tài)上是否匹配；另一方面小模型、應(yīng)用及內(nèi)容持續(xù)產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)可不斷迭代大模型的通用能力，并讓大模型更為適配垂類場景。參照PC互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)，我們認(rèn)為每一輪新型平臺模式的興起均會重新劃分流量競爭格局，涉及巨大市場空間的重新分配，且我們預(yù)計本輪AI大模型有望同時變革B端及C端產(chǎn)業(yè)。因此我們認(rèn)為在上層大模型競爭格局尚未穩(wěn)定的初期，大模型為爭搶更多中下層數(shù)據(jù)入口，有望大幅讓利。中下層的小模型、應(yīng)用及內(nèi)容有望百花齊放，且最先深度結(jié)合先進(jìn)大模型的應(yīng)用有望收獲較大增量紅利。
投資建議
我們認(rèn)為傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊短期受益于疫后復(fù)蘇帶動的基本面回暖，中期受益于政策面邊際向好帶動的盈利能力及確定性提升，長期受益于中國文化自信大方向帶動的文化活力迸發(fā)。同時傳媒屬于數(shù)字中國戰(zhàn)略及AIGC浪潮的應(yīng)用端，具備較大的估值彈性。
1、建議關(guān)注A股稀缺的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容型平臺公司【芒果超媒】，有望成為傳媒估值中樞錨。
2、建議關(guān)注擁有海外用戶/業(yè)務(wù)，有望接入GPT的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如【湯姆貓】（全球用戶）、【昆侖萬維】（Opera）、【神州泰岳】（游戲出海+NLP）、【華凱易佰】（跨境電商）、【焦點科技】（跨境電商）、【藍(lán)色光標(biāo)】（出海）。
3、建議關(guān)注可與生成式圖像AIMidjourney對標(biāo)的【浙文互聯(lián)】（米畫）、【視覺中國】。
4、建議關(guān)注國內(nèi)電商類的【新華都】（電商代運營）、【值得買】（內(nèi)容測評）、【遙望科技】（虛擬人）、【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】（電商代運營）、【青木股份】（電商代運營）、【若羽臣】（電商代運營）、【麗人麗妝】（電商代運營）、【返利科技】。
5、建議關(guān)注AIGC+游戲，如【三七互娛】、【完美世界】、【吉比特】、【盛天網(wǎng)絡(luò)】、【世紀(jì)華通】、【巨人網(wǎng)絡(luò)】；建議關(guān)注AIGC+影視，如【百納千成】、【歡瑞世紀(jì)】、【光線傳媒】、【華策影視】、【上海電影】、【慈文傳媒】、【中文在線】等。
6、建議關(guān)注【福昕軟件】、【光云科技】、【力盛體育】。
風(fēng)險提示
政策邊際優(yōu)化的程度不及預(yù)期、疫情致企業(yè)經(jīng)營情況不及預(yù)期、元宇宙推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期、AIGC商業(yè)模式或落地場景效果不及預(yù)期、端游市場發(fā)展不及預(yù)期、影視需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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