>> 國金證券-有色金屬行業(yè)能源金屬周報：產(chǎn)業(yè)鏈去庫延續(xù)，鋰、稀土價格承壓-230401
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
1569KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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行情綜述&投資建議
本周（3.27-3.31）滬深300指數(shù)收漲1.0%，其中有色指數(shù)跑輸大盤，收跌0.6%。個股層面，本周西部材料、圖南股份和合金投資勢頭強勁，漲幅在7%以上；寶鈦股份、融捷股份和博遷新材跌幅較大。
鋰：本周碳酸鋰與氫氧化鋰價格分別環(huán)比下降13.5%、9.8%至23.8萬元/噸和33.3萬元/噸。碳酸鋰價格在近一個月內(nèi)跌幅超過30%，當前價格接近鋰鹽企業(yè)邊際成本線，預計后續(xù)下跌幅度將收窄。需求端車企降價潮后開始逐漸消化庫存，4月行業(yè)排產(chǎn)處于偏弱復蘇，環(huán)比持平微增，產(chǎn)業(yè)鏈預估排產(chǎn)恢復需至6月，碳酸鋰跌價幅度超預期，材料廠家訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹慎，后續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈情況。供給端本周天齊鋰業(yè)發(fā)布2022年報，實現(xiàn)歸母凈利潤241.25億元，同增1060%；贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤205.04億元，同增292%。當前鋰板塊依賴新能源產(chǎn)業(yè)鏈情緒改善，標的上建議關(guān)注國內(nèi)自主可控企業(yè)永興材料等標的，或資源自給率高、未來有成長性的公司天齊鋰業(yè)等標的。
鈷鎳：當前電解鎳現(xiàn)貨價格18.34萬元/噸，較上周持平。周內(nèi)鎳價弱勢下跌，宏觀層面美國1月PCE數(shù)據(jù)超預期導致市場強化美聯(lián)儲鷹派預期；基本面端純鎳進口窗口打開，保稅區(qū)資源陸續(xù)清關(guān)，疊加上期所新交割資源流入市場，現(xiàn)貨供應相對充足，對鎳價形成一定壓力。300系不銹鋼訂單銷售情況不佳，終端市場擔憂情緒蔓延，鋼廠利潤稀薄下對鎳鐵維持壓價心態(tài)，鎳鐵價格下降6.6%至1093元/鎳點。近期部分廠家采購硫酸鎳生產(chǎn)鎳板對硫酸鎳需求形成部分提振，但硫酸鎳價格上漲后轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳板經(jīng)濟性有所下滑，此外三元前驅(qū)體需求延續(xù)弱勢，電池級硫酸鎳價格漲勢放緩，周內(nèi)持平至4.2萬元/噸。當前鋰電板塊仍處于底部區(qū)域，看好需求或超預期帶來板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
稀土：本周氧化鐠釹價格環(huán)比下降6.3%到52.25萬元/噸，氧化鏑價格環(huán)比上漲1.5%，氧化鋱價格持平。受終端需求下滑影響，氧化鐠釹價格在一個月內(nèi)下降超過20%。需求端磁材企業(yè)以長單為主，新增訂單數(shù)量不多，當前庫存相對充足，暫無過多采購計劃，謹慎觀望居多，終端暫未出現(xiàn)大規(guī)模訂單，靜待后期需求恢復。供給端上周第一批指標已發(fā)放，開采指標12萬噸，同增19%，輕稀土供應略超市場預期，根據(jù)需求情況，預計氧化鐠釹價格后續(xù)將震蕩走弱。特斯拉無稀土電機事件對板塊情緒影響較大，目前新能源車驅(qū)動電機絕大部分使用稀土永磁，稀土永磁是綜合考慮電機性能、成本下最優(yōu)異的選擇，新技術(shù)落地時間、產(chǎn)業(yè)化進度、成本等都需要進一步驗證，量產(chǎn)預計在3-5年后。標的上稀土建議關(guān)注具備資源整合預期的中國稀土等標的、磁材建議關(guān)注工業(yè)電機占比較高的寧波韻升等標的。
小金屬：本周小金屬價格整體變化不大，金屬鍺價格環(huán)比上漲1.69%至9000元/公斤，受個別鉛鋅冶煉廠礦物質(zhì)量下降影響，含鍺精礦產(chǎn)出變少，國內(nèi)市場原料端供應緊缺問題仍舊存在，近期紅外需求有所好轉(zhuǎn)，鍺價持續(xù)向上，持貨商惜售態(tài)度較強，以觀望后市為主。本周銻精礦價格環(huán)比下降1.4%至6.95萬元/噸，受制于新礦山投產(chǎn)少、舊礦山產(chǎn)量下滑、環(huán)保政策趨嚴等影響，礦端出貨量維持低位；應用端主要為阻燃劑、光伏玻璃和銻液體電池等，近期下游行情小幅回落，預計短期價格震蕩為主。
風險提示
提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動供應大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應釋放；高價格反噬需求，下游需求不達預期等。
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