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行情回顧：本周（2023年3月27日-3月31日）申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲1.2%，跑贏滬深300指數(shù)0.6%，醫(yī)藥板塊在申萬行業(yè)分類中排名第11；2023年初至今申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲1.9%，跑輸滬深300指數(shù)2.8%，在申萬行業(yè)分類中排名22位。本周漲幅前五的個股為太極集團（23.57%）、達仁堂（18.55%）、成都先導（17.78%）、康緣藥業(yè)（17.03%）、東阿阿膠（16.98%）。
　　專題：醫(yī)藥一季報前瞻，中藥或迎業(yè)績與政策共振：2023年一季報臨近發(fā)布，我們精選重點覆蓋公司進行一季報業(yè)績前瞻預測，疫后復蘇、政策催化雙擊下，各板塊中相關個股有望迎來快速增長，建議積極布局Q1業(yè)績主線，其中中藥或迎業(yè)績與政策共振，中藥行情有望貫穿全年。1）醫(yī)療器械：23Q1疫后復蘇背景下，受益于國內(nèi)醫(yī)療新基建設備周期，貼息貸款、配置證加速放開等政策催化，隨著國產(chǎn)高端醫(yī)療設備產(chǎn)品力提升，高景氣持續(xù)，一季報業(yè)績建議關注聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、普門科技、麥瀾德等；2）中藥：板塊諸多標的預計在Q1將有亮眼表現(xiàn)，中醫(yī)藥持續(xù)受支付端支持、國企改革等政策利好催化，或迎業(yè)績與政策共振，預計中藥行情有望貫穿全年，建議重點關注：①中藥創(chuàng)新藥：康緣藥業(yè)、方盛制藥；②品牌中藥：太極集團、昆藥集團、桂林三金、貴州三力。3）藥店：疫情低基數(shù)+處方外流有望加速，藥店同店數(shù)據(jù)向好趨勢顯著，一季報預計恢復性高增長，建議關注：一心堂、健之佳、益豐藥房、大參林、老百姓等。
　　投資策略及配置思路：本周醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)跑贏大盤，市場交易熱點集中于AI+和中藥板塊，從細分板塊看，在太極集團年報23年收入目標指引超預期的帶動下中藥漲幅明顯，而醫(yī)療服務和生物制品表現(xiàn)較弱，其中CXO因康龍化成年報低于預期表現(xiàn)較差。政策面，根據(jù)鼓勵中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新意見，我們判斷中藥板塊或仍有多個政策將陸續(xù)落地，疊加當前正式進入一季報布局窗口，我們判斷中藥板塊業(yè)績較好，在標桿個股帶動下，中藥行情有望迎來業(yè)績和估值雙擊，戰(zhàn)略利好中藥板塊。本周專題我們對覆蓋的醫(yī)藥公司一季度業(yè)績前瞻預測，根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)觀察，春節(jié)后診療活動復蘇表現(xiàn)很好，我們判斷23Q1醫(yī)院端藥品和耗材續(xù)期超預期，建議逐步開始布局一季報超預期或高增長個股。整體觀點方面，延續(xù)23年年度策略判斷：2023年醫(yī)藥有望戴維斯雙擊，將迎結(jié)構(gòu)化牛市，有業(yè)績和政策兩大支持：業(yè)績上-國內(nèi)進入后疫情時代，就診和消費復蘇明確，2023年醫(yī)藥業(yè)績向好；估值上-醫(yī)保政策釋放積極信號，政策關注點正從醫(yī)?？刭M逐步轉(zhuǎn)向國家對醫(yī)療的投入力度加大；我們認為醫(yī)藥行情持續(xù)性強，醫(yī)藥消費、科技和制造將依次崛起，具體細分看好如下：
　　一、醫(yī)藥消費崛起：疫后復蘇為23年關鍵詞，從產(chǎn)品到服務均將恢復，從23Q2開始業(yè)績有望超預期：1）中藥：民族瑰寶，國家鼓勵傳承與創(chuàng)新，23年業(yè)績有望超預期，看好中藥企業(yè)國企改革和品牌傳承，以及配方顆粒和中藥新藥的創(chuàng)新方向，關注：太極集團、昆藥集團、康緣藥業(yè)、方盛制藥、桂林三金、同仁堂、健民集團、紅日藥業(yè)、華潤三九和中國中藥等；2）疫苗：看好小孩苗復蘇和成人苗放量，關注：智飛生物、萬泰生物、康泰生物和百克生物等；3）消費藥械：關注：長春高新、華東醫(yī)藥、泰恩康、一品紅、我武生物、九典制藥、魚躍醫(yī)療、麥瀾德和美好醫(yī)療等；4）零售藥店：一心堂和健之佳等；5）醫(yī)療服務及臨床CRO：醫(yī)院診療活動恢復正常，關注：愛爾眼科、普瑞眼科、錦欣生殖、泰格醫(yī)藥、諾思格、普蕊斯、通策醫(yī)療、三星醫(yī)療、國際醫(yī)學和何氏眼科等；
　　二、醫(yī)藥科技崛起：創(chuàng)新為永恒主線，關注宏觀流動性改善，大品種23年或?qū)⑦M入放量期，創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈將依次崛起：1）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、海思科和海創(chuàng)藥業(yè)等；2）創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈：海內(nèi)外二級市場回暖有望帶動一級投融資復蘇，CXO關注：藥明康德、藥明生物、和元生物、百誠醫(yī)藥和陽光諾和等；3）創(chuàng)新器械：建議關注有望即將進入兌現(xiàn)階段的創(chuàng)新品種，三諾生物、佰仁醫(yī)療、正海生物、邁普醫(yī)學等。
　　三、醫(yī)藥制造崛起：醫(yī)保集采和DRG/DIP三年行動計劃以及國家戰(zhàn)略要求的底層邏輯均為進口替代，同時設備板塊還受益新基建和貼息貸款：1）醫(yī)療設備：重點關注替代空間大的影像設備和內(nèi)窺鏡等，關注：聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、海泰新光、澳華內(nèi)鏡和邁瑞醫(yī)療等；2）體外診斷：政策緩和，看好免疫診斷，關注：普門科技、迪瑞醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)和浩歐博等；3）高值耗材：替代空間大的電生理、骨科和吻合器等，關注微電生理、惠泰醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療、春立醫(yī)療、戴維醫(yī)療、天臣醫(yī)療、康拓醫(yī)療等；4）生命科學和藥械制造上游：產(chǎn)業(yè)鏈自主可控下的進口替代，關注：華大智造、多寧生物、東富龍、楚天科技、奧浦邁、納微科技、康為世紀和近岸蛋白、邁得醫(yī)療等；
　　本周投資組合：西藏藥業(yè)、貴州三力、中紅醫(yī)療、邁得醫(yī)療、桂林三金、華大基因；
　　四月投資組合：西藏藥業(yè)、貴州三力、麥瀾德、桂林