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醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)略有回暖，跑贏大盤：本周申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.24%，跑贏滬深300指數(shù)0.64pp，主要原因?yàn)闃I(yè)績催化下中藥細(xì)分板塊領(lǐng)漲，資金回流。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個一級行業(yè)中排名第11位，處于中上水平。從子板塊來看，中藥、醫(yī)療設(shè)備、化學(xué)制劑漲幅靠前，本周漲幅分別為5.08%、3.54%、2.79%；醫(yī)療研發(fā)外包、疫苗、其他生物制品跌幅靠前，本周跌幅分別為-4.80%、-3.91%、-0.78%。從個股來看，本周漲幅前五的公司為太極集團(tuán)、達(dá)仁堂、成都先導(dǎo)、康緣藥業(yè)、東阿阿膠；跌幅前五的公司為*ST和佳、康龍化成、博騰股份、*ST輔仁、泰格醫(yī)藥。本周股價漲跌幅分析：分板塊看，中藥、醫(yī)療設(shè)備等上市公司漲幅靠前，部分中藥龍頭公司發(fā)布年報，業(yè)績改善預(yù)期向好，導(dǎo)致股價有明顯上漲。
　　重申中藥產(chǎn)業(yè)投資邏輯：政策利好+估值提升+醫(yī)藥基金持倉提升。政策利好：2021-2023年國務(wù)院連續(xù)發(fā)文鼓勵中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，藥品審批速度加快、醫(yī)院中醫(yī)科室和中西醫(yī)結(jié)合科室建設(shè)、醫(yī)保報銷政策支持，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來業(yè)績加速增長。估值提升：2019-2021年中藥創(chuàng)新藥IND和NDA數(shù)量均明顯提升，批準(zhǔn)數(shù)量分別為14/24/28個和2/4/11個，中藥企業(yè)研發(fā)積極性增加，龍頭企業(yè)擁有2-3個III期管線和數(shù)量不等的II期管線，中藥創(chuàng)新藥將迎來收獲期，推動中藥企業(yè)估值提升。醫(yī)藥基金持倉：當(dāng)前醫(yī)藥基金持倉中藥股數(shù)量偏少，29支醫(yī)藥大基金管理規(guī)模合計超2300億，占131支醫(yī)藥基金總規(guī)模的比例約為80%，2022年報平均持倉中藥股數(shù)量僅為1支，約1/3的醫(yī)藥大基金未持有中藥股，醫(yī)藥基金對中藥持倉還有巨大的提升空間。建議關(guān)注：1）中藥創(chuàng)新藥，如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、天士力等；2）中藥國企改革：如太極集團(tuán)、華潤三九、昆藥集團(tuán)、達(dá)仁堂等；3）中藥OTC：如健民集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)、羚銳制藥等；4）中藥品牌藥，如同仁堂、片仔癀、壽仙谷等；5）中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)，如固生堂。
　　投資建議：建議關(guān)注：1）中藥：以嶺藥業(yè)、天士力、康緣藥業(yè)、太極集團(tuán)、華潤三九、片仔癀、濟(jì)川藥業(yè)等；2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、山外山、微電生理、樂普醫(yī)療等；3）服務(wù)消費(fèi)：愛爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；4）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、榮昌生物、康方生物等；5）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上游：藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業(yè)績高增長：西藏藥業(yè)、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)保控費(fèi)政策變化、新冠疫情反復(fù)、疫情后醫(yī)療就診需求恢復(fù)不及預(yù)期。