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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.24%，跑贏滬深300指數(shù)0.64個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第11。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲1.86%，跑輸滬深300指數(shù)2.77個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第22。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為25倍，相對全部A股溢價率為76.3%(+1.7pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為30.4%(+1.0pp)，相對滬深300溢價率為123%(+2.5pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，中藥Ⅲ為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為5.1%，其次是醫(yī)療設備、化學制劑，漲幅分別為3.5%和2.8%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是中藥Ⅲ，上漲幅度為9.9%。
　　中藥國采規(guī)則相對溫和，創(chuàng)新藥有望加快上市。本周醫(yī)藥板塊回調，以中藥領漲為主，本周中藥公司同仁堂、太極集團等先后公布年報，2022年業(yè)績亮眼，未來增長動力可期。1）3月28日，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《全國中成藥采購聯(lián)盟集中采購文件（征求意見稿）》，明確此次采購相關細則。采購涉及30個省份，品種多為非獨家品種。規(guī)則延續(xù)此前友好規(guī)則，綜合得分中價格競爭占六成權重，技術評價得分占四成，預計此次降幅合理。2）3月29日，第八批國家藥品帶量采購在海南進行現(xiàn)場投標和開標。本次集采涵蓋抗感染藥物、心腦血管系統(tǒng)藥物、血液和造血系統(tǒng)藥物、神經(jīng)系統(tǒng)藥物等8個治療大類40個大品種，251家藥企參與競標。從擬中選結果來看，39種藥品采購成功，174家企業(yè)的252個產品獲得擬中選資格。中選價格方面，擬中選藥品平均降價幅度約為56%，按約定采購量測算，預計每年可節(jié)省資金167億元。3）3月31日，CDE發(fā)布《藥審中心加快創(chuàng)新藥上市許可申請審評工作規(guī)范（試行）》，自3月31日起實施，利好兒童專用創(chuàng)新藥、罕見病用藥創(chuàng)新研發(fā)。我們認為展望后市，結合一季報預期進行配置。全年來看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：新華醫(yī)療(600587)、祥生醫(yī)療(688358)、京新藥業(yè)(002020)、海創(chuàng)藥業(yè)(688302)、首藥控股-U(688197)、盟科藥業(yè)(688373)、佐力藥業(yè)(300181)、壽仙谷(603896)、上海醫(yī)藥(601607)、柳藥集團(603368)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤三九(000999)、云南白藥(000538)。
　　本周科創(chuàng)板組合：榮昌生物(688331)、澤璟制藥-U(688266)、康希諾(688185)、海泰新光(688677)、諾維贊(688105)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內鏡(688212)、華大智造(688114)、愛博醫(yī)療(688050)、百濟神州(688235)。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、微創(chuàng)機器人-B(2252)、基石藥業(yè)(2616)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(6639)、錦欣生殖(1951)、藥明生物(2269)、海吉亞醫(yī)療(6078)。
　　風險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風險超預期；研發(fā)進展不及預期風險；業(yè)績不及預期風險。