>> 太平洋證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：醫(yī)療+AI，高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備再創(chuàng)新-230401
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 2812KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
譚紫媚 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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本周我們討論人工智能（Artificial Intelligence，AI）與診斷影像相結(jié)合，在高端醫(yī)學(xué)設(shè)備上的發(fā)展前景。
醫(yī)學(xué)影像占所有臨床數(shù)據(jù)的80%以上，其提供人體內(nèi)器官和組織的可視化呈現(xiàn)，是臨床診斷、疾病治療及健康管理的基石。然而，傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)圖像行業(yè)面臨醫(yī)生供不應(yīng)求、醫(yī)療資源分配失衡、診斷結(jié)果存在差異等痛點(diǎn)。人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案預(yù)期將解決上述行業(yè)痛點(diǎn)，給醫(yī)學(xué)影像行業(yè)帶來變革。
隨著市場(chǎng)需求不斷增長，新的人工智能醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品的監(jiān)管審批過程效率提高，中國的人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案市場(chǎng)預(yù)期將進(jìn)入爆發(fā)式增長期，從2020年的不到10億元增加至2025年的442億元，復(fù)合年增長率為135.9%。
用于診斷的人工智能醫(yī)學(xué)影像的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)亦進(jìn)入高速發(fā)展期，由2020年的低于10億元增長至2025年的285億元，復(fù)合年增長率為122.0%。人工智能醫(yī)學(xué)影像的滲透率預(yù)計(jì)將由2020年的0.7%增至2030年的41.3%，醫(yī)學(xué)影像掃描量的復(fù)合年增長率為51%。
（1）聯(lián)影醫(yī)療：勾畫國產(chǎn)設(shè)備智能診斷藍(lán)圖，在磁共振成像領(lǐng)域?qū)⑷斯ぶ悄芗夹g(shù)運(yùn)用到掃描定位、成像、圖像后處理中，實(shí)現(xiàn)一鍵進(jìn)床、多協(xié)議便捷規(guī)劃、自動(dòng)化后處理等功能。
?。?）邁瑞醫(yī)療：在越來越多產(chǎn)品領(lǐng)域開始嘗試AI技術(shù)的應(yīng)用，之后上市的N系列高端監(jiān)護(hù)儀、RE系列高端超聲均實(shí)現(xiàn)了智慧化的輔助診斷功能。
?。?）開立醫(yī)療：發(fā)布搭載自主研發(fā)的智能平臺(tái)WIS+的超聲產(chǎn)品和擁有內(nèi)窺鏡智能輔助診斷平臺(tái)iEndo的高清電子內(nèi)鏡系統(tǒng)，在人工智能、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域集中探索“科技和智造的力量”。
（4）祥生醫(yī)療：在超聲人工智能核心算法方面居國際先進(jìn)地位，目前已在2個(gè)病種上取得進(jìn)展，在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了3項(xiàng)國際先進(jìn)，計(jì)劃在SonoAI系列人工智能輔助診斷產(chǎn)品的基礎(chǔ)上打造超聲人工智能輔助診斷系統(tǒng)及云平臺(tái)系統(tǒng)。
行情回顧：本周醫(yī)藥板塊有所回調(diào)，在所有板塊中排名中上游。本周（3月27日-3月31日）生物醫(yī)藥板塊上漲1.42%，跑贏滬深300指數(shù)0.82pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.19pct，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名中等偏上。
本周中信醫(yī)藥子板塊除中藥飲片和醫(yī)療服務(wù)外均上漲，其中中成藥、醫(yī)藥流通板塊漲幅較大，分別上漲5.39%、2.64%。
投資建議：
短期來看，即將進(jìn)入2022年年度報(bào)告以及2023年第一季度報(bào)告集中披露時(shí)期，建議關(guān)注市場(chǎng)估值低、業(yè)績彈性大的標(biāo)的。
中長期來看，醫(yī)藥板塊估值仍處于底部區(qū)間，疫情穩(wěn)定后診療復(fù)蘇、企業(yè)經(jīng)營邊際改善，以及部分集采政策預(yù)期向好的刺激呈現(xiàn)良好的反彈勢(shì)頭。從基本面出發(fā)，考慮到估值與業(yè)績?cè)鏊倨ヅ湫裕覀兘ㄗh繼續(xù)建議關(guān)注邊際改善帶來估值反彈。
1、高端醫(yī)療器械快速發(fā)展，替代進(jìn)口步入攻堅(jiān)期
?。?）進(jìn)口替代：開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、惠泰醫(yī)療、微電生理、華大智造、聯(lián)影醫(yī)療。
?。?）出海掘金：邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、南微醫(yī)學(xué)、祥生醫(yī)療。
（3）消費(fèi)器械：普門科技、魚躍醫(yī)療。
2、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)制造升級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升
?。?）制藥工業(yè)上游：奧浦邁、東富龍。
?。?）生物試劑板塊：諾唯贊、義翹神州、百普賽斯。
?。?）其他上游支持產(chǎn)業(yè)鏈：納微科技、鍵凱科技、山東藥玻。
3、頭部服務(wù)企業(yè)規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)明顯，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定（1）第三方獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室：金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷。
（2）民營醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：愛爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康。
4、受益于疫后醫(yī)院診療量恢復(fù)，大單品銷售反轉(zhuǎn)確定性強(qiáng)相關(guān)標(biāo)的：康辰藥業(yè)、康弘藥業(yè)、正海生物。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，并購整合不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
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