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1、本周重點(diǎn)提示關(guān)注
　　重點(diǎn)事件1：3月制造業(yè)PMI繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到驗(yàn)證
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，3月份我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，比上月下降0.7pct，仍高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)需求繼續(xù)向好；
　　生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為54.6%和53.6%，比上月回落2.1pct和0.5pct，仍位于近期較高景氣水平；采購(gòu)量指數(shù)為53.5%，是2020年12月以來(lái)高點(diǎn)；進(jìn)口指數(shù)為50.9%，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)環(huán)比走弱，但仍處擴(kuò)張區(qū)間，從2021年7月以來(lái)僅低于23年2月的54.5%，預(yù)示當(dāng)前制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)展良好。我們認(rèn)為該數(shù)據(jù)略超市場(chǎng)預(yù)期，制造業(yè)回暖的觀點(diǎn)得到了驗(yàn)證。從微觀視角來(lái)看，頭部廠商1~3月訂單表現(xiàn)良好。近期，商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)明顯，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)營(yíng)商環(huán)境得到關(guān)注和呵護(hù)，有望將積極信號(hào)傳遞到上游。由此，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好后續(xù)制造業(yè)復(fù)蘇。
　　重點(diǎn)事件2：1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降，通用設(shè)備磨底向好
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8872.1億元，同比下降22.9%。營(yíng)業(yè)收入同比下降1.3%，降幅大于營(yíng)業(yè)成本。
　　從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，整體制造業(yè)1-2月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比下滑2.3%，利潤(rùn)下滑32.6%。其中，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)1-2月?tīng)I(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)分別下滑1.1%、8.9%；通用設(shè)備制造業(yè)1-2月?tīng)I(yíng)業(yè)收入下滑3.9%，而利潤(rùn)增長(zhǎng)0.2%，漸處磨底向好的態(tài)勢(shì)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　整體制造業(yè)受汽車(chē)、3C板塊的拖累，1-2月的利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，然而部分板塊依然表現(xiàn)良好，值得關(guān)注：
　　1）通用設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)率修復(fù)是全面景氣向上的先聲，我們先前在《宏觀、中觀、微觀數(shù)據(jù)不一致為哪般？ — — “設(shè)備與經(jīng)濟(jì)”系列周觀點(diǎn)20230319》中指出，盡管從1-2月的機(jī)床、機(jī)器人銷(xiāo)量來(lái)看，中觀數(shù)據(jù)和微觀、宏觀數(shù)據(jù)不一致，但不影響通用制造板塊磨底向好的判斷。當(dāng)前通用設(shè)備利潤(rùn)率回暖代表相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能利用率回升，產(chǎn)品售價(jià)修復(fù)，供給側(cè)出清，靜待需求側(cè)升溫。
　　2）鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)率大幅改善。疫情全面放開(kāi)后，鐵路運(yùn)輸板塊機(jī)會(huì)更加明確：1）疫情對(duì)全國(guó)鐵路運(yùn)輸，尤其客運(yùn)運(yùn)輸沖擊極大，因此表現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性；2）今年以來(lái)基建快速發(fā)力，全國(guó)涉及鐵路運(yùn)輸建設(shè)的重大項(xiàng)目開(kāi)支迅速增長(zhǎng)，刺激相關(guān)設(shè)備公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，推薦關(guān)注鐵建重工、中鐵工業(yè)。
　　另外，船舶大周期機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)：1）當(dāng)前干散貨船、油船的手持訂單占運(yùn)力比重處于歷史新低，后續(xù)簽單有望回溫；2）2023年是船舶企業(yè)利潤(rùn)改善的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，20、21年的相對(duì)高價(jià)的箱船訂單將確認(rèn)為業(yè)績(jī)。
　　2、各細(xì)分板塊行情回顧、觀點(diǎn)梳理及數(shù)據(jù)解析
　　宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)機(jī)械設(shè)備的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
　　1、首先是大宏觀視角下，對(duì)推動(dòng)設(shè)備投資起到直觀作用的地產(chǎn)、基建等行業(yè)影響下的板塊，如工程機(jī)械、木工機(jī)械等，一般表現(xiàn)出較強(qiáng)的庫(kù)茲涅茨周期屬性；
　　2、其次是受廠商庫(kù)存投資驅(qū)動(dòng)影響下的通用設(shè)備板塊，如機(jī)床、刀具、工業(yè)機(jī)器人、叉車(chē)等，一般表現(xiàn)出較強(qiáng)的基欽周期屬性；
　　3、最后是在全球經(jīng)濟(jì)框架下，受全球貿(mào)易環(huán)境影響的出口設(shè)備板塊，一般與廣義美元周期的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。
　?。?）典型的地產(chǎn)+基建驅(qū)動(dòng)下的機(jī)械制造板塊：出口向好，內(nèi)銷(xiāo)繼續(xù)承壓
　　觀點(diǎn)總述：3月CMI繼續(xù)處于收縮區(qū)間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍在筑底。海外銷(xiāo)售狀況維持火熱。
　　本周工程機(jī)械板塊，有2個(gè)重要信息值得關(guān)注：
　　3月CMI指數(shù)環(huán)比降幅近7%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)旺季低于預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年3月份中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)即CMI為107.52，同比降低6.12%，環(huán)比增速下降6.75%。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)3月上旬之后，大多數(shù)地區(qū)的銷(xiāo)售同比狀況繼續(xù)下行。受開(kāi)工率的分化和資金到位的延遲，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的預(yù)期繼續(xù)走低。
　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)導(dǎo)，國(guó)機(jī)重工一季度整體出口預(yù)計(jì)同比激增70%～80%，中國(guó)挖機(jī)出口火爆。以出口中大型挖掘機(jī)等工程設(shè)備為主的國(guó)機(jī)重工集團(tuán)近期迎來(lái)忙碌的旺季，挖機(jī)出口訂單激增，海外市場(chǎng)供不應(yīng)求。此次高速增長(zhǎng)的背后，一方面是去年年底積累的訂單交付釋放，另一方面是因?yàn)榻衲旰Ｍ饣ㄊ袌?chǎng)2月開(kāi)始有所回暖，東南亞和南美市場(chǎng)是增長(zhǎng)最明顯的重點(diǎn)區(qū)域。
　　細(xì)分觀點(diǎn)：
　　1）工程機(jī)械主機(jī)：當(dāng)前工程機(jī)械受益于基建和地產(chǎn)利好趨勢(shì)，內(nèi)需弱復(fù)蘇；海外基建市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，挖機(jī)出口訂單火爆。今年海外基建市場(chǎng)回暖，東南亞和南美市場(chǎng)增長(zhǎng)最明顯，中國(guó)挖機(jī)出口火爆。推薦關(guān)注三一重工、徐工、中聯(lián)重科、柳工。
　　2）工程機(jī)械零部件：零部件與主機(jī)景氣度相關(guān)，主機(jī)銷(xiāo)量回暖帶動(dòng)零部件銷(xiāo)量增長(zhǎng)。但零部件市場(chǎng)格局變化的可能性更大，除挖機(jī)等主機(jī)下游市場(chǎng)外，一些頭部企業(yè)積極挖掘新賽道，拓展下游“多元化”，有望穿越周期，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。推薦關(guān)注恒立液壓、唯萬(wàn)密封、艾迪精密、長(zhǎng)齡液壓。
　　3）軌交設(shè)備：2023年是十四五規(guī)劃的第三年，鐵路建設(shè)有望提速，帶來(lái)軌交設(shè)備投資回暖。且軌交板塊央企較多，建議關(guān)注央企估