>> 華泰證券-機械設備動態(tài)點評：2023年3月制造業(yè)持續(xù)處于擴張區(qū)間-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 418KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,黃菁倫,史俊奇 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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制造業(yè)持續(xù)處于擴張區(qū)間，關注機床/航空航天等板塊
2023年3月31日，國家統計局公布了23年3月制造業(yè)PMI。23年3月，制造業(yè)PMI環(huán)比-0.7pct至51.9%，仍處于擴張區(qū)間，景氣水平為近兩年次高點。重點行業(yè)PMI運行穩(wěn)定，各規(guī)模企業(yè)PMI保持擴張，經營預期穩(wěn)定向好。其中，裝備制造業(yè)PMI高于制造業(yè)總體1.1pct，帶動作用明顯；消費品制造業(yè)PMI連續(xù)三個月回升，擴張步伐總體有所加快，在內需拉動復蘇背景下，建議關注競爭格局較好的板塊，如機床行業(yè)（市占率低）、航空航天（處于國產替代早期）、光伏鋰電等行業(yè)。
產需兩端穩(wěn)步回升，高基數下多數行業(yè)維持擴張
隨著國內經濟循環(huán)加快恢復，制造業(yè)生產和市場需求穩(wěn)步回升，生產指數和新訂單指數分別為54.6%和53.6%，環(huán)比-2.1pct和-0.5pct。受上月高基數等因素影響，在調查的21個行業(yè)中，有13個行業(yè)PMI高于上月，比上月減少5個，多數行業(yè)維持擴張。從分類指數來看，3月原材料庫存、從業(yè)人員、供應商配送指數分別為48.3%、49.7%、50.8%，環(huán)比分別-1.5pct、-0.5pct、-1.2pct，表明制造業(yè)主要原材料庫存降幅有所擴大，用工景氣水平有所回落，供應商交貨時間加快。
各規(guī)模企業(yè)保持景氣，裝備制造業(yè)PMI高于整體
大型企業(yè)PMI為53.6%，環(huán)比-0.1pct，其中生產指數和新訂單指數均位于55%以上較高景氣區(qū)間，恢復發(fā)展動能較強。中、小型企業(yè)PMI分別為50.3%和50.4%，環(huán)比-1.7pct和-0.8pct，較上月有不同程度回落，但均連續(xù)兩個月位于景氣區(qū)間。裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)、高耗能制造業(yè)和消費品制造業(yè)PMI分別為53.0%、51.2%、51.1%和51.9%，繼續(xù)保持擴張態(tài)勢，環(huán)比分別為-1.5pct、-2.4pct、-0.5pct和+0.6pct。裝備制造業(yè)PMI高于制造業(yè)總體1.1pct，帶動作用較為顯著；消費品制造業(yè)PMI連續(xù)三個月回升，擴張步伐總體有所加快。
企業(yè)信心持續(xù)向好，運輸設備行業(yè)表現亮眼
企業(yè)信心持續(xù)向好，生產經營活動預期指數為55.5%，環(huán)比-2.0pct，持續(xù)位于較高景氣區(qū)間。從行業(yè)看，調查的全部行業(yè)生產經營活動預期指數均連續(xù)兩個月位于景氣區(qū)間，其中食品及酒飲料精制茶、專用設備、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業(yè)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。結合3月27號發(fā)布的1-2月工業(yè)企業(yè)數據，從利潤總額來看，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備1-2月利潤總額累計同比為+64.8%，表現亮眼；從產成品存貨來看，運輸設備行業(yè)23年2月產成品存貨同比為+4.2%。我們認為，復蘇背景下，運輸設備中處于國產替代早期的航空航天板塊值得關注。
風險提示：需求恢復不及預期，中美貿易摩擦加劇，外部擾動超預期。
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