>> 中泰證券-通信行業(yè)周報(bào)：華為持續(xù)高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)，理想單月銷量突破2萬-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大?。?/td>
| 1971KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本周滬深300上漲0.59%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.23%，其中通信板塊下跌1.79%，板塊價(jià)格表現(xiàn)不如大盤；通信（中信）指數(shù)的129支成分股本周內(nèi)換手率為2.98%；同期滬深300成份股換手率為0.48%，板塊整體活躍程度強(qiáng)于大盤。
通信板塊個(gè)股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：劍橋科技（25.58%）、新易盛（23.41%）、通鼎互聯(lián)（13.89%）、中際旭創(chuàng)（12.77%）、光環(huán)新網(wǎng)（6.77%）；跌幅居前五的公司分別是：合眾思?jí)眩?12.72%）、奧維通信（-10.84%）、深南股份（-9.96%）、立昂技術(shù)（-9.09%）、中興通訊（-8.00%）。
華為持續(xù)加大研發(fā)投入，企業(yè)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。華為發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6423億元，同比增長(zhǎng)0.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)356億元，同比下降68.69%。分板塊來看，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2840億元，同比上漲0.9%。運(yùn)營(yíng)商5G業(yè)務(wù)是公司整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新引擎，下一步，公司將與歐洲、中東、亞太等區(qū)域的領(lǐng)先運(yùn)營(yíng)商和產(chǎn)業(yè)伙伴開展5.5G、F5.5G和Net5.5G的聯(lián)合創(chuàng)新。消費(fèi)者業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2145億元，同比減少11.9%，主要由于5G芯片缺失造成的沖擊，后續(xù)公司優(yōu)化全場(chǎng)景終端布局，發(fā)揮鴻蒙生態(tài)影響力，下行趨勢(shì)有望放緩。企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1332億元，同比上漲30%，公司通過成立軍團(tuán)組織整合資源，助力行業(yè)數(shù)字化、智能化高質(zhì)量發(fā)展，23年企業(yè)業(yè)務(wù)將加大在中小企業(yè)市場(chǎng)的投入。數(shù)字化帶動(dòng)云計(jì)算業(yè)務(wù)與數(shù)字能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展，22年云計(jì)算實(shí)現(xiàn)營(yíng)收453億元，數(shù)字能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收508億元。整體來看，公司產(chǎn)品線韌性較好，業(yè)務(wù)的連續(xù)性得以保障，持續(xù)加大研發(fā)投入，22年研發(fā)費(fèi)用支出1615億元，約占全年收入的25.1%。同時(shí)提升發(fā)展質(zhì)量，凈現(xiàn)金達(dá)到1763億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.9%。
全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量高增長(zhǎng)，中國(guó)廠商包攬市場(chǎng)前五。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量年同比增長(zhǎng)14%，年度銷量再創(chuàng)新高。分地區(qū)市場(chǎng)看，中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)引領(lǐng)全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組市場(chǎng)，北美洲和西歐緊隨其后，增速方面較快的包括印度、拉丁美洲和北美洲等。在中國(guó)市場(chǎng)，前三家蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組制造商分別為移遠(yuǎn)通信、中國(guó)移動(dòng)和廣和通。從全球市場(chǎng)來看，前五大供應(yīng)商全部來自國(guó)內(nèi)，分別為移遠(yuǎn)通信（38.5%）、廣和通（7.5%）、日海智能（5.3%）、中國(guó)移動(dòng)（5.2%）和美格智能（4.3%）。Telit（4.3%）和Thales（4%）已經(jīng)合并成立新品牌Telit Cinterion，從23Q1開始運(yùn)營(yíng)。中國(guó)移動(dòng)憑借龐大的規(guī)模，逐步實(shí)現(xiàn)垂直整合，23年有望進(jìn)入前三。從芯片端來看，高通持續(xù)主導(dǎo)，出貨量份額接近40%，鞏固在LTECAT 4等更高速率技術(shù)領(lǐng)域的地位，并維持在5G市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。紫光展銳和翱捷科技保持第二和第三，主要是快速增長(zhǎng)的LTECAT1.bis和CAT 1模組放量。此外上海移芯和芯翼進(jìn)入蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片供應(yīng)商前五，上海移芯專注于NB-IoT和4GCAT1.bis應(yīng)用，芯翼則專注于NB-IoT芯片，兩者都是成本低但需求大的細(xì)分市場(chǎng)?！?br> 新能源車銷量分化，理想單月銷售突破2萬。國(guó)內(nèi)新能源乘用車發(fā)布3月份銷售情況，根據(jù)各主機(jī)廠數(shù)據(jù)，比亞迪單月銷量20.71萬輛，同比增長(zhǎng)97.45%，其中海外銷售合計(jì)1.33萬輛，23Q1累計(jì)銷量為55.21萬輛，同比增長(zhǎng)92.81%。埃安單月銷量40016輛，同比增長(zhǎng)97%，環(huán)比增長(zhǎng)33%，23Q1累計(jì)銷量80308輛，同比增長(zhǎng)79%。理想單月交付量突破2萬臺(tái)，達(dá)到20823輛，同比增長(zhǎng)88.7%，23Q1累計(jì)交付52584輛，同比增長(zhǎng)65.8%，截止23Q1累計(jì)交付30.99萬輛。哪吒汽車單月交付10087臺(tái)，同比減少16.1%，23Q1共交付26176臺(tái)，截止23Q1累計(jì)交付27.42萬輛。蔚來單月交付10378臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.9%。其中SUV交付3203臺(tái)，轎車交付7175臺(tái)，23Q1共交付新車31041臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.5%，截止23Q1累計(jì)交付32.06萬輛。零跑汽車單月交付新車6172臺(tái)，同比減少39%，23Q1累計(jì)交付10509輛。小鵬單月交付7002輛，同比減少45%，其中P7交付3030臺(tái)。極氪單月交付6663輛，同比增長(zhǎng)271%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，其中，極氪009交付超過2000輛，極氪009平均訂單金額52.7萬元。
投資建議：關(guān)注光器件和光芯片：天孚通信、源杰科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、騰景科技等；電信運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商：紫光股份（新華三）、中興通訊、星網(wǎng)銳捷、銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思、盛科網(wǎng)絡(luò)等；數(shù)據(jù)中心：潤(rùn)澤科技、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)等；軍用通信：上海瀚訊、七一二、海格通信、鋮昌科技、盛路通信等；光纜與海纜：亨通光電、東方電纜、中天科技、長(zhǎng)飛光纖、起帆電纜等；通信+新能源：意華股份、英維克、科華數(shù)據(jù)、科信技術(shù)、拓邦股份等；物聯(lián)網(wǎng)：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能等；汽車智能化：瑞可達(dá)、鼎通科技、徠木股份、維峰電子、科博達(dá)、和而泰、華測(cè)導(dǎo)航等。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：5G投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外貿(mào)易爭(zhēng)端、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等
|
|
