>> 光大證券-機(jī)械行業(yè)周報(bào)2023年第13周：日本出口限制升級(jí)倒逼半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化，復(fù)合集流體材料安全性再獲國(guó)內(nèi)車(chē)企認(rèn)可-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
陳佳寧,楊紹輝 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
機(jī)械 |
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重點(diǎn)子行業(yè)觀點(diǎn)
1、半導(dǎo)體設(shè)備：日本限制半導(dǎo)體設(shè)備出口，我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備再迎來(lái)國(guó)產(chǎn)化動(dòng)力。根據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)，日本政府3月31日宣布，將高端半導(dǎo)體制造設(shè)備等23品類(lèi)加入到出口管制對(duì)象，23品類(lèi)產(chǎn)品包括極紫外線(EUV)相關(guān)產(chǎn)品的制造設(shè)備和使存儲(chǔ)元件立體堆疊的蝕刻設(shè)備等，TEL、DNS、Nikon等約10家日本企業(yè)被認(rèn)為將受到影響。日本廠商在全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)中的地位僅次于美國(guó)，擁有一批知名半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)包括TEL、DNS、Advantest、Disco、東京精密、日立高科技、KE、LaserTec、Ebara等。日本設(shè)備廠家在前道的涂膠顯影、介質(zhì)刻蝕、清洗設(shè)備、光刻機(jī)、熱處理、CVD、量測(cè)、CMP等多個(gè)設(shè)備環(huán)節(jié)，在封測(cè)設(shè)備的測(cè)試機(jī)、探針臺(tái)、晶圓切割和減薄等環(huán)節(jié)，在晶圓加工的切磨拋環(huán)節(jié)，都處于十分重要的行業(yè)地位。我們認(rèn)為日本此次限制半導(dǎo)體設(shè)備出口升級(jí)，有利于對(duì)應(yīng)設(shè)備環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)設(shè)備提升市占率，建議關(guān)注布局涂膠顯影的芯源微，布局清洗、涂膠顯影與熱處理的盛美上海，布局介質(zhì)刻蝕的中微公司，以及探針臺(tái)環(huán)節(jié)的長(zhǎng)川科技，測(cè)試機(jī)環(huán)節(jié)的華峰測(cè)控，劃片機(jī)環(huán)節(jié)的光力科技，晶圓減薄環(huán)節(jié)的華海清科。
2、工程機(jī)械：中聯(lián)重科、三一重工的2022年第四季度收入增速顯著回升。22Q4三一重工收入217億元同比增長(zhǎng)16.5%，是21Q3以來(lái)5個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)后的首次回升至正增長(zhǎng)，22Q4中聯(lián)重科單季度收入110億元，同比下滑13.6%，下滑幅度也是自21Q3以來(lái)下滑幅度最小的季度。但工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈短期仍處于調(diào)整期，2月挖掘機(jī)銷(xiāo)量21450臺(tái)，同比下降12.4%，其中國(guó)內(nèi)11492臺(tái)，同比下降32.6%；出口9958臺(tái)，同比增長(zhǎng)34%；1-2月累計(jì)同比下降20.4%，其中國(guó)內(nèi)同比下降41.1%；2022年同比下降23.8%，其中國(guó)內(nèi)下降44.6%。行業(yè)整體上還是負(fù)增長(zhǎng)，其中國(guó)內(nèi)增速下降幅度仍然較大，但海外銷(xiāo)量增速也有一定程度放緩，未來(lái)全面好轉(zhuǎn)還有待于觀察，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)分化，當(dāng)前頭部企業(yè)估值已處于合理區(qū)間。維持推薦三一重工、中聯(lián)重科（A/H）、恒立液壓等龍頭。
3、通用設(shè)備：疫情防控優(yōu)化后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期疊加在科技領(lǐng)域的應(yīng)用，通用機(jī)械需求回暖。22年機(jī)床行業(yè)利潤(rùn)總額同增43.7%，反映了機(jī)床行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。半導(dǎo)體零部件的國(guó)產(chǎn)化、新能源汽車(chē)、風(fēng)機(jī)大型化等提高了對(duì)我國(guó)高端機(jī)床和刀具等通用機(jī)械設(shè)備的需求，高端機(jī)床刀具制造商產(chǎn)能將逐漸釋放。機(jī)床行業(yè)建議關(guān)注科德數(shù)控、海天精工、拓斯達(dá)、紐威數(shù)控、國(guó)盛智科、浙海德曼；刀具建議關(guān)注歐科億、華銳精密、中鎢高新。
4、光伏設(shè)備：硅料延續(xù)跌價(jià)，硅片價(jià)格暫時(shí)維穩(wěn)。硅片環(huán)節(jié)的短期供需偏緊有所發(fā)酵，關(guān)注高純石英、石英坩堝、長(zhǎng)晶爐企業(yè)，關(guān)注鈣鈦礦與光伏鍍銅新技術(shù)。資本加速加碼鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)，極電光能獲深創(chuàng)投領(lǐng)投的A輪融資，鈣鈦礦光伏標(biāo)準(zhǔn)專(zhuān)題組成立大會(huì)召開(kāi)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系有望加快完善助力產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。光伏銅電鍍行情發(fā)展至關(guān)注HJT行業(yè)大β階段，23H1是HJT電池片大規(guī)模量產(chǎn)線跑通投產(chǎn)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)化早期“錦上添花”式Cu-HJT迎來(lái)應(yīng)用機(jī)遇。推薦邁為股份、晶盛機(jī)電，建議關(guān)注高測(cè)股份、捷佳偉創(chuàng)、微導(dǎo)納米、奧特維、京山輕機(jī)、金晶科技、德滬涂膜、芯碁微裝、蘇大維格、東威科技、羅博特科、寶馨科技、德龍激光、石英股份、歐晶科技、天宜上佳。
5、鋰電設(shè)備：鋰電設(shè)備估值處歷史低位，出海與新技術(shù)驅(qū)動(dòng)新設(shè)備上線。截至2023/3/31，近一年鋰電設(shè)備指數(shù)跌幅達(dá)29.64%。碳酸鋰延續(xù)跌價(jià)，仍在庫(kù)存累積階段,關(guān)注電池成本下降后需求反轉(zhuǎn)。廣汽埃安發(fā)布彈匣電池2.0安全技術(shù)，該技術(shù)使用了復(fù)合集流體材料，標(biāo)志著該材料安全性再獲國(guó)內(nèi)車(chē)企認(rèn)可。3月31日美國(guó)財(cái)政部、國(guó)稅局聯(lián)合發(fā)布IRA對(duì)于關(guān)鍵礦物和電池材料本地化比例的具體指引，美國(guó)加速鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化已成定局，后續(xù)國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)通過(guò)技術(shù)入股等方式在美國(guó)本土化建廠模式持續(xù)。前述細(xì)則對(duì)“生產(chǎn)制造母機(jī)”鋰電設(shè)備并無(wú)限制，國(guó)內(nèi)具備全球化供應(yīng)能力的設(shè)備廠商在合作上具備優(yōu)勢(shì)。推薦先導(dǎo)智能、東威科技、驕成超聲，建議關(guān)注杭可科技、利元亨、聯(lián)贏激光、歐克科技。
6、風(fēng)電設(shè)備：海風(fēng)深遠(yuǎn)海進(jìn)程加速，浮式風(fēng)機(jī)迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。國(guó)家能源局將出臺(tái)政策推動(dòng)海上風(fēng)電深遠(yuǎn)海發(fā)展，浮式風(fēng)機(jī)將帶來(lái)錨鏈、海纜等環(huán)節(jié)新的增量空間。在降本大趨勢(shì)下，制造成本更低的滑動(dòng)軸承將率先在齒輪箱環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)對(duì)滾動(dòng)軸承的替代，同時(shí)海纜、塔筒等抗通縮環(huán)節(jié)值得關(guān)注。建議關(guān)注亞星錨鏈、東方電纜、中天科技、長(zhǎng)盛軸承、雙飛股份、大金重工、明陽(yáng)智能。
風(fēng)險(xiǎn)分析：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基建投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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