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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周滬深300指數(shù)上漲0.59%，申萬電子行業(yè)下跌1.24%，跑輸指數(shù)1.84pct，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第23位。建議關(guān)注半導(dǎo)體、汽車電子和消費(fèi)電子等領(lǐng)域，半導(dǎo)體領(lǐng)域推薦半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料和Chiplet賽道，汽車電子領(lǐng)域推薦車用MCU、碳化硅功率半導(dǎo)體、激光雷達(dá)和車載面板賽道，消費(fèi)電子領(lǐng)域推薦折疊屏手機(jī)和VR頭顯終端賽道。
　　投資要點(diǎn)：
　　日本將對(duì)芯片制造設(shè)備施加出口限制：日方此次出口管制計(jì)劃，針對(duì)沉積、光刻、蝕刻和清洗等六類設(shè)備，為晶圓制造中技術(shù)難度相對(duì)較高的環(huán)節(jié)，我們預(yù)計(jì)與此前荷蘭實(shí)施出口管制新規(guī)類似，此次限制范圍大概率亦將針對(duì)先進(jìn)制程。從具體工藝環(huán)節(jié)看，光刻設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率仍處于較低水平，而荷蘭與日本在光刻機(jī)領(lǐng)域占有統(tǒng)治地位，為主要“卡脖子”環(huán)節(jié)，建議持續(xù)關(guān)注管制政策7月落地情況。短期來看，由于國(guó)內(nèi)廠商已經(jīng)具備一定技術(shù)積累和先進(jìn)制程制造經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于部分原先由日本廠商占據(jù)領(lǐng)先地位的環(huán)節(jié)將迎來國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉韲?guó)產(chǎn)份額提升。長(zhǎng)期來看，“卡脖子”問題將加速國(guó)內(nèi)廠商攻堅(jiān)克難實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，建議關(guān)注受益于國(guó)產(chǎn)替代加速的半導(dǎo)體設(shè)備和材料等環(huán)節(jié)。
　　網(wǎng)絡(luò)安全辦對(duì)美光啟動(dòng)安全審查：美光科技是全球存儲(chǔ)芯片三巨頭之一，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦此次對(duì)美光科技啟動(dòng)安全審查，主要是出于國(guó)家安全以及存儲(chǔ)芯片供應(yīng)鏈安全考慮，亦是對(duì)美方在芯片行業(yè)持續(xù)加劇對(duì)華制裁力度的一種警示。若審查后美光科技在中國(guó)的貿(mào)易受到限制，或?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)客戶轉(zhuǎn)向三星、海力士或其他本土存儲(chǔ)供應(yīng)商，同時(shí)國(guó)內(nèi)車用存儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域中已經(jīng)具備較強(qiáng)技術(shù)和品牌實(shí)力的廠商將率先受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品替代。此外由于短期存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)仍處于供應(yīng)過剩的狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)此次安全審查對(duì)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片供應(yīng)鏈的影響較小。長(zhǎng)期而言，存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商將同時(shí)受益于供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)份額的提升及存儲(chǔ)芯片行業(yè)的景氣周期反轉(zhuǎn)。
　　行業(yè)估值低于歷史中樞：目前SW電子行業(yè)PE（TTM）為39.43倍，低于2018年至今平均值44.86倍，行業(yè)估值低于歷史中樞水平。上周日均交易額1019.78億元，交易活躍度小幅下降。
　　上周電子板塊下跌個(gè)股數(shù)較多：上周申萬電子行業(yè)433只個(gè)股中，上漲129只，下跌302只，持平2只，上漲比例為29.79%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加??；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期；創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布延期