>> 太平洋證券-安琪酵母(600298)收入穩(wěn)健增長，需求逐步修復(fù)-230403
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 929KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鑫鑫 |
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事件：
安琪酵母發(fā)布2022年年報，2022年度營業(yè)收入128.43億元（+20.31%），歸母凈利潤13.21億元（+0.97%）,扣非歸母凈利潤11.14億元（+5.11%），收入超額完成，但保健品業(yè)務(wù)虧損比較大，影響了全年度利潤目標實現(xiàn)。
2022Q4營業(yè)收入38.61億元（+25.29%），歸母凈利潤4.24億元（+45.96%）,扣非歸母凈利潤3.07億元（+90.04%）。
點評：
收入分析：海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼
2022年度，公司實現(xiàn)營收128.43億元，同比+20.31%（Q1：+14.1%；Q2：+18.7%；Q3：+22.6%；Q4：+25.3%）。
1）分產(chǎn)品：2022年年度，酵母及深加工產(chǎn)品收入90.20億（+12.98%），制糖產(chǎn)品收入17.66億（+68.09%），包裝類產(chǎn)品收入4.78億（+13.92%），其他收入15.11億（+38.71%）；
2022Q4，酵母及深加工產(chǎn)品受到海天事件影響，收入26.48億元（+30.72%），高于前三單季度。制糖產(chǎn)品收入7.78億元（+36.47%），包裝類產(chǎn)品收入1.20億元（-0.54%），其他產(chǎn)品收入3.19億元（-5.79%）。
2）分地區(qū): 2022年年度，國內(nèi)收入增速88.68億（+13.92%），由于人民幣貶值、海運費下降等因素影響，公司國外收入39.23億（+39.02%）。
2022Q4，國內(nèi)收入28.68億元（+23.53%），國外收入10.12億元（+34.60%）。
4）經(jīng)銷商數(shù)量：截至2022Q4末公司經(jīng)銷商數(shù)量達20748家（國內(nèi)/國外15954/4794家）。
利潤分析：糖蜜成本上漲影響毛利率
2022年度，公司毛利率為24.76%（-2.61pct），毛利率下降主要受糖蜜成本壓力、其他輔料及能源蒸汽價格上漲、低毛利制糖業(yè)務(wù)和國外業(yè)務(wù)收入占比提升所致。公司期間費用率12.94%（-1.88pct），費用管控得當(dāng)。綜上，歸母凈利率10.29%（-1.97pct），扣非歸母凈利率8.67%（-1.25pct）。2022Q4，公司毛利率為23.93%（+2.13pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善）。期間費用率12.02%（-2.68pct），歸母凈利率10.99%
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