>> 銅冠金源期貨-鉛月報：供增需減，鉛價震蕩偏弱-230403
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 1623KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀面看，歐美銀行風(fēng)險驅(qū)緩，市場風(fēng)險偏好修復(fù)。海外流動性收緊壓力最大時刻已過，金屬壓力減弱。國內(nèi)數(shù)據(jù)偏好，經(jīng)濟(jì)延續(xù)企穩(wěn)恢復(fù)中。
目前鉛礦供應(yīng)延續(xù)偏緊格局，內(nèi)外加工費仍處低位，壓制原生鉛爬產(chǎn)動力及空間。再生鉛原料廢舊電瓶價格回落，企業(yè)利潤修復(fù)。4月份，原生鉛及再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)及檢修并存，供應(yīng)穩(wěn)中偏升，供應(yīng)增量有限。需求端仍處淡季，電池更換需求回落，而此前車企降價被叫停，短期的刺激消費難以為繼。需求淡季表現(xiàn)明顯，蓄企開工率存下滑預(yù)期。終端看，汽車及電動自行車保有量基數(shù)較高，剛性需求存韌性，且通信基站不斷增加，也為鉛蓄電池帶來一定消費增量。
整體來看，宏觀趨于穩(wěn)定，且基本金屬中，鉛基本面定價權(quán)重更大。4月供應(yīng)預(yù)計增加，但增量有限，需求繼續(xù)下行，鉛價表現(xiàn)偏弱。但考慮到目前不足4萬噸的社會庫存及鉛錠出口預(yù)期，鉛價下方不宜過分看空，預(yù)計滬鉛主要運行區(qū)間在15000-15450元/噸，倫鉛主要運行區(qū)間2020-2180美元/噸。
策略建議：高拋低吸
風(fēng)險因素：情緒轉(zhuǎn)向，供應(yīng)快速增加
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