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觀點(diǎn)摘要
　　觀情緒波動(dòng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)干擾金屬市場(chǎng)。由于受到硅谷銀行等引發(fā)的一系列銀行破產(chǎn)危機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌拋售情緒影響，3月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如期從加息50bp預(yù)期降至僅加息25bp，暫時(shí)緩解美元持續(xù)激進(jìn)加息帶來的壓力，但通脹問題持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)與華爾街之間的博弈仍在持續(xù)，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑或仍然存在反復(fù)，并繼續(xù)對(duì)資本市場(chǎng)包括金屬市場(chǎng)形成明顯干擾。
　　基本面上，隨著云南地區(qū)減產(chǎn)落地，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能降至4000萬噸以下，但隨著四川、廣西、貴州等地產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古等地新投產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍將逐步上修，到七月份豐水期或超過4300萬噸水平，全年電解鋁供應(yīng)壓力依然存在。需求端來看，海外經(jīng)濟(jì)下行難有推動(dòng)，全年消費(fèi)增速并不樂觀，但國(guó)內(nèi)金三銀四傳統(tǒng)旺季下需求環(huán)比或有提振，在當(dāng)前產(chǎn)能緩慢爬坡過程當(dāng)中依然對(duì)低位鋁價(jià)形成提振。總體而言，我們傾向于鋁價(jià)繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)，4月份供應(yīng)端產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及新投釋放和旺季需求環(huán)比提振將成為博弈關(guān)鍵，預(yù)計(jì)鋁價(jià)難以脫離震蕩區(qū)間