>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：寒流及罷工導(dǎo)致歐氣價反彈，歐盟擬上調(diào)可再生能源發(fā)電占比目標(biāo)-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大?。?/td>
| 1216KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
-- |
作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本周市場概況與觀點
天然氣板塊：1-2月全國天然氣表觀消費量微增。2023年1-2月份，全國天然氣表觀消費量635.9億立方米，同比增長0.1%；天然氣進口量1792.7萬噸，同比下降9.4%；天然氣產(chǎn)量398億立方米,同比增長6.7%?？紤]2022年3月起工商氣量消費在疫情影響下呈低基數(shù)，我們認為3月后全國天然氣消費有望實現(xiàn)快速增長，全球氣價回落疊加順價機制完善降低城燃公司采購成本并修復(fù)毛差，量利雙增利好城燃公司2023年業(yè)績修復(fù)。
歐洲氣價反彈，美亞氣價低位運行。截至3月31日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$2.22/mBtu，環(huán)比不變；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€47.25/MWh，環(huán)比漲幅10.66%。英國NBP現(xiàn)貨價格為116pence/therm，環(huán)比漲幅13.73%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$12.5/mBtu，環(huán)比下跌3.85%。LNG全國出廠價4933元/噸，環(huán)比漲幅0.28%。美國延續(xù)溫和天氣，氣價周內(nèi)低位運行，LNG出口增量有望帶動價格回升。歐洲天氣轉(zhuǎn)冷疊加法國LNG接收站工人罷工再度延期，歐氣現(xiàn)貨價周漲幅超10%，期貨價周漲幅超15%。東北亞LNG價格再度下跌，下探空間受歐氣價支撐較為有限。
歐盟延長天然氣消費削減計劃。3月28日，歐盟委員會同意將自愿削減15%消費的規(guī)定延長一年。在工業(yè)需求下滑疊加暖冬減少居民供暖需求影響下，歐盟國家順利完成去年中發(fā)布的天然氣消費削減計劃。截至3月30日，歐盟國家天然氣庫存量為625.25太瓦時，為2018年以來同期最高水平。除減少需求外，歐洲也在正積極擴張LNG接收能力，拓展天然氣進口渠道。4月以后，歐洲將正式聯(lián)合采購天然氣，以增加買家議價能力?？紤]到歐洲天然氣基本面良好，且當(dāng)前價格與主要LNG進口來源美國價差仍達$10/mBtu以上，我們認為歐氣價格仍有下行空間。
光伏板塊：產(chǎn)業(yè)鏈價格整體穩(wěn)定，歐盟擬上調(diào)可再生能源發(fā)電占比目標(biāo)。本周產(chǎn)業(yè)鏈價格整體穩(wěn)定，硅料因新產(chǎn)能釋放價格緩跌，通威股份于03/31公布最新電池片價格，單晶182電池片報價環(huán)比上月下滑0.06元/瓦，單晶210電池片報價環(huán)比上月下滑0.02元/瓦。預(yù)計4月隨著進口石英砂到港、石英坩堝緊缺緩解，硅片價格也將松動。產(chǎn)業(yè)鏈降價將刺激終端需求增長。歐盟本周四就2030年擴大可再生能源使用目標(biāo)達成政治協(xié)議，歐盟國家和歐洲議會一致同意，到2030年，歐盟27個成員國將有42.5%的能源來自光伏和風(fēng)能等可再生能源，此前比例為32%（對應(yīng)22-27年光伏年新增裝機48GW）。協(xié)議將提交給歐洲議會進行最后投票，若最終通過，我們認為政策支持力度不斷加大的歐洲，風(fēng)電和光伏等可再生能源將迎來更加強勁、快速的增長。
投資分析意見
天然氣：1）全球天然氣中樞價格持續(xù)回落及國家發(fā)改委要求健全上下游氣價聯(lián)動政策，利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加2023年國內(nèi)銷氣回暖，推薦中國燃氣、昆侖能源、華潤燃氣、新奧能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源。3）LNG全球貿(mào)易空間廣闊，當(dāng)前美國與亞歐價差超$10/mBtu，推薦具有稀缺運力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)深圳燃氣、九豐能源、新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機需求不及預(yù)期。
|
|
