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周專題：美、歐年度裝機(jī)數(shù)據(jù)收官發(fā)布
　　近期美國、歐洲的2022年度數(shù)據(jù)陸續(xù)收官發(fā)布，整體上延續(xù)良好勢頭：1）美國WoodMac發(fā)布2022Q4數(shù)據(jù)，2022Q4美國儲能裝機(jī)1067MW/3030MWh，同比增速為-34%/-36%，環(huán)比增速為-26%/-38%。2022年全年美國儲能裝機(jī)4.8GW/12.2GWh，同比增速為+34%/+12%，碳酸鋰漲價、光伏組件進(jìn)口限制是主要擾動因素；不過WoodMac也展望2023年裝機(jī)量超30GWh。2）意大利ANIE發(fā)布2022Q4數(shù)據(jù)，2022Q4意大利戶儲安裝6.5萬個，裝機(jī)量為531MW/865MWh，同比增長447%/341%，環(huán)比增長88%/66%。2022年意大利戶儲裝機(jī)量為1.1GW/2.0GWh，同比分別增長431%/394%。3）德國ResearchGate發(fā)布2022年儲能裝機(jī)數(shù)據(jù)，2022年德國戶儲安裝22萬套，對應(yīng)1.2GW/1.9GWh，裝機(jī)容量同比增長52%；工商業(yè)儲能項(xiàng)目安裝量為1175個，對應(yīng)43MW/84MWh的裝機(jī)水平，裝機(jī)容量同比增長24%；大儲項(xiàng)目裝機(jī)47個，對應(yīng)434MW/467MWh，裝機(jī)容量同比增長915%。
　　風(fēng)光儲：基本面強(qiáng)勢+低估值，價值終將回歸
　　光伏方面，我們預(yù)計(jì)4月組件排產(chǎn)在高基數(shù)基礎(chǔ)上維持小增趨勢，我們預(yù)計(jì)環(huán)比增幅在0%-10%之間，繼續(xù)創(chuàng)新高，各家一體化龍頭基本全部接近滿產(chǎn)，需求逐月向上的趨勢明確，組件、玻璃等4月意欲漲價亦為佐證。近期發(fā)布的1-2月需求數(shù)據(jù)同樣良好。下周將臨近年報(bào)及一季報(bào)發(fā)布時間高峰，業(yè)績層面上板塊整體保持同比高增趨勢，特別是組件、硅片等環(huán)節(jié)尤為強(qiáng)勢。綜上，我們認(rèn)為板塊估值已被明顯低估，當(dāng)前一體化組件、逆變器企業(yè)2023年業(yè)績對應(yīng)估值僅13-18倍、20-25倍左右。展望后續(xù)，建議關(guān)注兩個“關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)”和一類“產(chǎn)業(yè)新方向”。風(fēng)電方面，繼續(xù)看好海風(fēng)賽道的高增長性和高確定性，原因在于海風(fēng)正加速邁入平價；并且建議重視部分環(huán)節(jié)和公司的一季報(bào)業(yè)績高彈性。優(yōu)先推薦海纜、管樁環(huán)節(jié)及風(fēng)機(jī)、零部件龍頭。儲能方面，行業(yè)景氣仍在加速，從需求端來看，國內(nèi)大儲淡季不淡，用戶側(cè)處于從0-1的階段；美國大儲具備彈性空間。從盈利端來看，寧德時代2022Q4的儲能毛利率超出市場預(yù)期，2023年在需求爆發(fā)、商業(yè)模式優(yōu)化、碳酸鋰降價背景下，儲能產(chǎn)業(yè)鏈盈利也有向上彈性。繼續(xù)堅(jiān)定推薦儲能板塊，包括大儲白馬和彈性標(biāo)的；戶儲白馬積極關(guān)注左側(cè)布局機(jī)會。
　　新能源車：需求波動與去庫存接近尾聲，或迎反彈窗口
　　鋰電板塊當(dāng)前的核心矛盾和反彈空間，我們簡要進(jìn)行分析：1）補(bǔ)貼退坡影響消退，燃油車去庫存臨近尾聲。2）資源降價預(yù)期導(dǎo)致中游去庫存，目前也有望修復(fù)。3）產(chǎn)業(yè)鏈過剩導(dǎo)致降價，快速縮進(jìn)至底部盈利。4）投資方面，主產(chǎn)業(yè)鏈推薦盈利相對穩(wěn)定、龍頭優(yōu)勢明顯的電池、結(jié)構(gòu)件，以及左側(cè)配置盈利逐步見底的電解液、隔膜、負(fù)極低成本龍頭；此外，看好景氣相對獨(dú)立的充電樁、電動重卡等新方向，以及鈉電、PET、4680等新技術(shù)。
　　電力設(shè)備：主網(wǎng)高景氣持續(xù)強(qiáng)化，重視制造業(yè)景氣拐點(diǎn)
　　電網(wǎng)方面，2023年1-2月電網(wǎng)投資同比增長2.2%，預(yù)計(jì)2023年保持平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)性變化更值得重視，其中十四五以來主網(wǎng)（包括特高壓）、數(shù)字化、節(jié)能變壓器相關(guān)環(huán)節(jié)建設(shè)景氣度較高，繼續(xù)推薦國電南瑞、云路股份、蘇文電能；建議積極重視主網(wǎng)建設(shè)和數(shù)字化相關(guān)彈性標(biāo)的。
　　風(fēng)險提示
　　1、行業(yè)需求低預(yù)期；
　　2、市場競爭加劇風(fēng)險。