>> 銀河期貨-粕類日報-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 1095KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨晚是新數(shù)據(jù)集中發(fā)布時期，整體來看，報告數(shù)據(jù)比較樂觀，足以支撐當(dāng)前的偏強走勢，其中周度出口檢驗量為144萬噸，過去三年平均水平為133萬噸，當(dāng)前美豆出口落在歷史正常區(qū)間。而USDA所公布的壓榨數(shù)據(jù)同樣顯示其環(huán)比降幅低于NOPA，USDA公布的壓榨量為481萬噸，環(huán)比下降7.45%，與之對應(yīng)的是NOPA是1.65414億蒲，降幅7.59%。不過美豆檢驗數(shù)據(jù)更多反應(yīng)的是大豆的實際裝運情況，取決于此前預(yù)售，數(shù)據(jù)相對滯后，另一方面壓榨數(shù)據(jù)也同樣滯后，整體處于利好的逐步兌現(xiàn)中。整體來看，我們認為美國市場仍然難提供太多明顯的利多因素，無論是出口端還是壓榨的高頻數(shù)據(jù)同比降幅都明顯大于平衡表預(yù)估，未來可能仍將面臨調(diào)整。關(guān)于產(chǎn)地近期的天氣，市場也普遍認為前期玉米種植問題不大，整體來看，我們認為北美市場仍然是處于相對平穩(wěn)的狀態(tài)。南美方面，雖然我們認為全年1.9億噸的產(chǎn)量整體是處于供需平衡狀態(tài)，但因為產(chǎn)量過于集中，導(dǎo)致近期仍不免出現(xiàn)較大的供應(yīng)壓力，最近一段時間巴西貼水開始逐步企穩(wěn)，但這并不代表南美的供應(yīng)問題直接終止。在阿根廷近期出口銷售政策可能出現(xiàn)調(diào)整的情況下，我們認為巴西未來的大豆供應(yīng)壓力將會形成更大幅度的外溢。我們認為近期美豆的反彈更多因為兩份報告的利多所致，另外宏觀方面的好轉(zhuǎn)也是推動盤面走強的最主要因素，然而盤面漲幅放大后大概率引發(fā)巴西銷售壓力的繼續(xù)兌現(xiàn)，而這才是近期市場最主要的關(guān)注點，在沒有其他新利多因素出現(xiàn)的情況下，繼續(xù)以上方有壓力的思路對待。
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