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2023年3月新股發(fā)行節(jié)奏有所回暖，發(fā)行規(guī)模285億，環(huán)比提升26%。“雙創(chuàng)板”詢價(jià)賬戶數(shù)量環(huán)比增長、報(bào)價(jià)入圍率提升明顯，中簽率環(huán)比有所下降?！半p創(chuàng)板”當(dāng)月上市新股3成破發(fā)，上市首日漲幅顯著回落。打新收益有所下滑，對(duì)于2~5億A類賬戶，3月打新收益約0.08%~0.13%。三元配置基金精選池業(yè)績穩(wěn)健，基期以來年化收益6.8%，夏普比率1.1，年化超額收益約3.3%。
　　▍發(fā)行規(guī)模環(huán)比提升26%：2023年3月新股發(fā)行數(shù)量22只，發(fā)行規(guī)模285億。整體發(fā)行節(jié)奏有所回暖，發(fā)行數(shù)量環(huán)比提升69%，發(fā)行規(guī)模環(huán)比提升26%。分板塊來看，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行規(guī)模分別為113億、58億、115億。
　　▍各板塊詢價(jià)賬戶數(shù)量環(huán)比提升：2023年3月，參與主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板初步詢價(jià)的賬戶數(shù)量的中位數(shù)分別為12324個(gè)、8980個(gè)、8017個(gè)，環(huán)比變動(dòng)率分別為8%、5.3%、2.6%。
　　▍ “雙創(chuàng)板”報(bào)價(jià)入圍率提升明顯：從中樞水平來看，2023年3月主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的報(bào)價(jià)入圍率分別為99.3%、79.4%、80.8%。
　　▍ “雙創(chuàng)板”中簽率環(huán)比有所下降：中簽率主要由詢價(jià)賬戶數(shù)量、報(bào)價(jià)入圍率兩個(gè)變量驅(qū)動(dòng)。以A類賬戶為例，2023年3月主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板中簽率中樞分別為0.013%、0.034%、0.034%。
　　▍ “雙創(chuàng)板”上市新股首日漲幅明顯回落：隨著“詢價(jià)新規(guī)”的發(fā)布，市場(chǎng)化詢價(jià)機(jī)制下，新股發(fā)行定價(jià)、上市表現(xiàn)與市場(chǎng)環(huán)境相關(guān)性更高。2023年3月，“雙創(chuàng)板”上市新股破發(fā)率為30%；主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的新股漲幅中樞（具體定義，請(qǐng)參見正文）分別為77.1%、29.4%、1.4%。
　　▍預(yù)計(jì)2023年網(wǎng)下打新收益將環(huán)比改善：考慮到行情修復(fù)帶來新股上市表現(xiàn)回暖，同時(shí)主板注冊(cè)制改革有望對(duì)打新收益起到提振作用，預(yù)計(jì)2023年網(wǎng)下打新收益將環(huán)比改善，中性假設(shè)（詳見報(bào)告正文）下，預(yù)計(jì)2~5億A類賬戶約3.1%~4.5%，2~5億B類賬戶約2.7%~3.8%，2~5億C類賬戶約2.1%~2.7%。
　　▍ 3月打新收益有所回落：我們通過模型跟蹤測(cè)算，打新收益結(jié)果如下，2023年3月，2~5億A類賬戶約0.08%~0.13%；2~5億B類賬戶約0.06%~0.11%；2~5億C類賬戶約0.05%~0.07%。
　　▍三元配置基金精選池的長期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健：2020年1月23日至2023年3月31日期間，三元配置基金精選池年化收益6.8%，夏普比率1.1；相對(duì)于股債25/75組合，年化超額收益約3.3%。精選池最新成分列表詳見報(bào)告正文。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：1）相關(guān)制度設(shè)計(jì)進(jìn)行再調(diào)整；2）新股發(fā)行節(jié)奏、網(wǎng)下參與者數(shù)量及結(jié)構(gòu)、新股上市后表現(xiàn)等與歷史情況、情景假設(shè)情況出現(xiàn)較大偏差；3）基金規(guī)模大幅波動(dòng)。