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行業(yè)領(lǐng)先的金融信息服務(wù)提供商，技術(shù)研發(fā)是公司驅(qū)動力：同花順是以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動力的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是為投資者提供增值電信服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)等。就財(cái)務(wù)方面而言，公司年化ROE水平極高，盈利能力領(lǐng)先可比企業(yè)。此外，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，員工素質(zhì)持續(xù)提升，為公司發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　公司依托技術(shù)與流量優(yōu)勢，打造金融信息服務(wù)業(yè)專屬生態(tài)：互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)是信息技術(shù)服務(wù)業(yè)一個高速發(fā)展的細(xì)分行業(yè)。公司已覆蓋行業(yè)所有業(yè)務(wù)，并打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游。憑借技術(shù)優(yōu)勢和C端流量優(yōu)勢，公司在行業(yè)競爭中保持領(lǐng)先地位。
　　C端業(yè)務(wù)：1.移動端流量優(yōu)勢明顯，增值電信業(yè)務(wù)仍有增長空間。同花順APP活躍人數(shù)保持在3000萬人以上，流量在證券類APP中位列第一；產(chǎn)品定價(jià)合理，并已上線多款A(yù)I產(chǎn)品；付費(fèi)滲透率增長空間廣闊，該業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步成長。2.廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)先者，競爭優(yōu)勢明顯。近年來，公司已成為業(yè)內(nèi)開戶導(dǎo)流業(yè)務(wù)的主要服務(wù)提供商。然而三方導(dǎo)流新規(guī)或即將重啟，該業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R競爭，但我們預(yù)計(jì)同花順仍可占據(jù)第一市場份額。3.公司旗下愛基金平臺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)務(wù)量不斷增長。截至2022年底，公司“愛基金”平臺接入基金公司194家，代銷基金產(chǎn)品及資管產(chǎn)品17,396支，行業(yè)占有率也在不斷提升，但與第三方基金平臺中的佼佼者仍有一定差距。
　　B端業(yè)務(wù)：1.金融數(shù)據(jù)服務(wù)持續(xù)完善，軟件銷售業(yè)務(wù)有望爭取更大市場份額。目前，Wind市占率為細(xì)分領(lǐng)域第一，但產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲；而公司開發(fā)的iFinD功能不斷完善，差距逐漸縮小，iFinD將憑借差異化賽道獲得更大市場份額。2.AI業(yè)務(wù)部分技術(shù)已達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，多款A(yù)I產(chǎn)品及行業(yè)解決方案已開放試用。同花順是我國最早涉足人工智能的公司之一，盡管目前整體技術(shù)水平暫未達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先，但公司在金融、語音等細(xì)分領(lǐng)域已具備頂尖的技術(shù)儲備與產(chǎn)品開發(fā)，并致力于攻克金融垂直領(lǐng)域AI大模型的技術(shù)難關(guān)。此外，公司還圍繞金融、語音、醫(yī)療三大模塊，開發(fā)多款A(yù)I產(chǎn)品及相應(yīng)的行業(yè)解決方案，目前已開放試用。
　　盈利預(yù)測與投資建議：公司作為具有流量優(yōu)勢的金融信息服務(wù)業(yè)龍頭和業(yè)內(nèi)人工智能+金融先行者，有望占據(jù)更多市場份額、開拓新興業(yè)務(wù)。我們預(yù)測2023年公司的歸母凈利潤為20.51億元，對應(yīng)EPS為3.82元。參考可比公司估值與絕對估值法，給與公司目標(biāo)價(jià)255.94元，予以“增持”評級
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場景氣度不及預(yù)期、行業(yè)競爭日趨激烈、業(yè)務(wù)拓展回報(bào)不及預(yù)期、數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)、政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績預(yù)測和估值不達(dá)預(yù)期等。