>> 東北證券-東方電熱(300217)2022年業(yè)績快報及2023Q1業(yè)績預(yù)告點評：2022年業(yè)績高增，預(yù)鍍鎳有望貢獻(xiàn)全新增長動能-230405
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
大小： |
630KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
安邦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：東方電熱發(fā)布2022年業(yè)績快報及2023年第一季度業(yè)績預(yù)告，公司2022年實現(xiàn)營收38.19億元，同比+37.01%，歸母凈利潤2.96億元，同比+70.34%，其中Q4營收11.51億元，同比+64.78%，歸母凈利潤0.60億元，同比-35.19%。預(yù)計2023Q1實現(xiàn)歸母凈利潤0.58-0.75億元，同比增長0.42%-29.85%。
點評：新能源裝備及新能源車用PTC業(yè)務(wù)放量，帶動業(yè)績高增。受益于光伏行業(yè)高景氣，公司多晶硅還原爐在手訂單豐富并持續(xù)交付確認(rèn)，預(yù)計2022年實現(xiàn)收入約14億元。國內(nèi)新能源汽車滲透率繼續(xù)提升，預(yù)計2022年公司新能源車PTC出貨在80萬套以上，實現(xiàn)同比翻倍以上增長。新能源業(yè)務(wù)放量帶動公司整體營收增長，且由于高毛利的新能源業(yè)務(wù)占比提升，公司2022年毛利率達(dá)20.04%，同比增長2.57pct。
在手訂單充足+新能源車PTC產(chǎn)能釋放，看好2023年業(yè)績維持高增。截至2022Q3，公司新能源裝備制造業(yè)務(wù)當(dāng)年新簽訂單合計30.81億元，存貨達(dá)17.92億元，合同負(fù)債達(dá)14.7億元，為后續(xù)業(yè)績增長提供有力支撐，預(yù)計2023年多晶硅還原爐業(yè)務(wù)營收有望超20億元。公司年產(chǎn)75萬套水暖生產(chǎn)線已具備量產(chǎn)能力，年產(chǎn)100萬套風(fēng)暖生產(chǎn)線也于2022年11月底成功試生產(chǎn)，伴隨2022年新定點客戶逐步起量，預(yù)計2023年新能源車PTC出貨量有望達(dá)200萬套，新能源相關(guān)業(yè)務(wù)將維持高增。
受益4680大圓柱產(chǎn)業(yè)趨勢，預(yù)鍍鎳國產(chǎn)替代領(lǐng)先廠商。2023年有望成為4680電池規(guī)?；慨a(chǎn)元年，預(yù)鍍鎳外殼抗壓、耐腐蝕等性能優(yōu)秀，為材料升級方向。根據(jù)電池廠投產(chǎn)規(guī)劃及下游需求測算，保守預(yù)計2025年全球預(yù)鍍鎳需求（動力端）在30萬噸以上。公司2萬噸預(yù)鍍鎳產(chǎn)線于2023年2月初試產(chǎn)成功，針對市場長期需求存在后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，2025年產(chǎn)能有望突破20萬噸，目前客戶為金楊股份、東山精密等，公司產(chǎn)能及下游驗證進(jìn)度均在國內(nèi)保持領(lǐng)先，預(yù)鍍鎳有望為公司提供全新增長動能。
投資建議：預(yù)計公司2023-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤5.21、6.52億元，同比增長76.15%、25.2%，對應(yīng)PE為17、14倍。伴隨大圓柱電池產(chǎn)業(yè)趨勢，預(yù)鍍鎳鋼基帶業(yè)務(wù)有望成為全新增長點，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：大圓柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)度不及預(yù)期、下游驗證不及預(yù)期、競爭加劇。
|
|
