>> 西南證券-東方電熱(300217)22年業(yè)績高速增長，預鍍鎳業(yè)務推進順利-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韓晨 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，實現歸母凈利潤2.75-3.25億元，同比增長58.27%-87.05%，扣非凈利潤2.42-2.92億元，同比增長133.9%-182.28%。業(yè)績高速增長主要原因為，新能源裝備制造業(yè)務在手訂單飽滿且陸續(xù)進入交貨確認周期，該業(yè)務板塊的營收大幅增長且毛利率相對較高，從而帶動了公司全年的業(yè)績大幅增長。同時，公司新能源汽車元器件業(yè)務同比也實現大幅增長。公司前三季度合同負債14.7億元，同比增長165%，相比上半年增長近5億元，考慮到公司產品預付比例及交貨周期，公司23年業(yè)績高速增長確定性高。
新能源裝備業(yè)務放量，毛利率顯著增長。公司多晶硅生產用核心設備多晶硅還原爐和關鍵設備冷氫化用電加熱器的在手訂單量超35億元。上年末結余的在手訂單陸續(xù)進入交貨確認期，經營業(yè)績保持良好增長態(tài)勢。我們預計，四季度硅料設備交付受到一定影響，公司新能源裝備制造業(yè)務增速環(huán)比趨緩，但23年增速不會受到影響，仍將保持高速增長。
對未來發(fā)展堅定信心，回購股份實施股權激勵?；趯疚磥韮r值的判斷和發(fā)展信心，公司使用自有資金回購股份用于股權激勵計劃。公司已經完成回購，此次回購共計1101萬股，金額7009萬元，平均回購價格6.36元。本次回購計劃，彰顯了公司對未來的信心，并且對于核心人員的股權激勵將進一步促進公司未來的快速發(fā)展。
預鍍鎳鋼基帶業(yè)務推進順利，陸續(xù)獲得優(yōu)質客戶鎖量。近期公司公告與泰興黃橋經開區(qū)簽訂投資協議，擬購買120畝用地，用作后續(xù)預鍍鎳業(yè)務新產能建設，項目開工最晚不遲于23年7月。我們預計此次預鍍鎳產能將超20萬噸，隨著4680的需求放量，預鍍鎳鋼基帶將出現供需緊張，后續(xù)產能將得到有效消納。公司第二條預鍍鎳生產線將在近期建成投產，產品性能有望趕超國外同類產品，緩解產能緊張形勢，加速國產化替代。公司目前已經獲得金楊、東山精密等大客戶長協，客戶的驗證都在順利推進，還將有其他客戶陸續(xù)開展合作，未來前景可觀。
盈利預測與投資建議。下游4680電池有望快速放量，公司充分受益。目前國內外知名電池廠商穩(wěn)步推進4680大圓柱電池布局，公司預鍍鎳業(yè)務將隨4680電池放量充分獲利。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.2/5.4/6.4億元，維持“買入”評級。
風險提示：市場需求下滑的風險；原材料價格波動風險；技術未達預期的風險
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