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白酒基金熱度再起
　　經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的調(diào)整，白酒板塊的估值于2022年逐步回歸到歷史均值以下，并且在9月末一度觸及均值一倍標(biāo)準(zhǔn)差以下，接近2019年白酒行情啟動(dòng)前的水平。
　　白酒板塊的配置價(jià)值重新凸顯，基金對(duì)白酒板塊的配置比例開(kāi)始回升。截至2022年年報(bào)，所有股票類(lèi)基金中，持有白酒板塊股票占凈值比例均值為5.44%。其中，持有白酒10%以上的基金有747只，持有白酒20%以上的基金有308只。
　　截至2022Q4白酒基金數(shù)量33只，基金規(guī)模2023億元。其中，100億以上的白酒基金有5只，規(guī)模最高的基金為易方達(dá)張坤所管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選（570.75億）。2022年年報(bào)，33只白酒基金白酒持倉(cāng)占凈值比平均值提升至47.3%，其中“白酒含量”前三的基金為長(zhǎng)城量化精選A、大摩消費(fèi)領(lǐng)航、工銀豐盈回報(bào)A，白酒持倉(cāng)占凈值比分別為81.2%，79.7%，68.3%。
　　白酒基金收益與持倉(cāng)分析
　　2022年，33只白酒基金平均收益為-15.4%，同期中證白酒指數(shù)收益率為-12.5%，僅9只白酒基金跑贏白酒指數(shù)。不過(guò)，在回撤控制方面，白酒基金普遍比白酒指數(shù)更為優(yōu)秀，2022年內(nèi)，白酒基金平均最大回撤為-29.9%，同期白酒指數(shù)最大回撤為-33.2%，33只白酒基金中，有28只的最大回撤小于白酒指數(shù)。截至2023.03.31，白酒基金年內(nèi)僅長(zhǎng)城量化精選A跑贏中證白酒指數(shù)。
　　貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份這五只股票是中證白酒的前五大權(quán)重股，也基本都是白酒基金持倉(cāng)的“標(biāo)配”。2022年半年報(bào)中，權(quán)重白酒合計(jì)占白酒基金凈值平均比例為34.5%，非權(quán)重白酒合計(jì)平均持倉(cāng)占比為12.7%。在去年（2022年）10月底以來(lái)的反彈中，非權(quán)重白酒的表現(xiàn)優(yōu)于權(quán)重白酒。
　　根據(jù)2022年年報(bào)，33只白酒基金中，非權(quán)重白酒合計(jì)占凈值權(quán)重最大的基金前三名分別為：長(zhǎng)城量化精選A（51.4%）、大摩消費(fèi)領(lǐng)航（35.4%）、工銀豐盈回報(bào)A（31.6%）；若以白酒持倉(cāng)中非權(quán)重白酒的占比排序，則排名前三的基金為：長(zhǎng)城量化精選A（63.2%）、銀華明擇多策略（55.3%）、工銀豐盈回報(bào)A（46.3%）。
　　白酒基金最新持倉(cāng)
　　2022年年報(bào)中，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖依舊被全部33只白酒基金重倉(cāng)持有，兩只股票持倉(cāng)占凈值平均比例分別為8.95%、8.40%，山西汾酒、洋河股份的減持基金數(shù)顯著多于增持基金數(shù)。持倉(cāng)基金數(shù)量較多的非權(quán)重白酒中，古井貢酒、今世緣的平均持倉(cāng)占比提升明顯，分別提升了1.09%、0.60%?？傮w來(lái)看，白酒基金對(duì)非權(quán)重白酒配置比例明顯增大，白酒持倉(cāng)中非權(quán)重白酒的平均占比從2022年半年報(bào)的18.2%提升至24.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金評(píng)價(jià)模型基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)，市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生變化；對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，不構(gòu)成對(duì)該產(chǎn)品的推薦投資建議。