>> 中泰證券-寧波銀行(002142)詳解寧波銀行2022年報：凈利潤同比增18.1%；財富管理增長亮眼-230405
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 1453KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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年報綜述：1、營收增速受債市擾動邊際下降、同比+9.7%（VS1-3季度同比+15.2%），凈利潤同比+18.1%。營收增速邊際下行主要是其他非息收入拖累。2、利息收入環(huán)比上升3.4%：負(fù)債端拉動凈息差有所反彈；資產(chǎn)端收益率平穩(wěn)。累積年化日均凈息差2.02%，環(huán)比上升3bp；單季年化凈息差2.11%，環(huán)比上升1bp。凈息差環(huán)比回升主要為計息負(fù)債付息率下行貢獻(xiàn)：單季年化時點資產(chǎn)端收益率環(huán)比持平，為4.28%；負(fù)債端付息率環(huán)比下行1bp至2.05%。3、資產(chǎn)負(fù)債增速及結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)端對公零售發(fā)力，負(fù)債端存款同環(huán)比大幅多增。資產(chǎn)端：全年貸款新增1833億，同比21年同期多增83億；Q4對公零售發(fā)力，票據(jù)回落為貸款騰挪額度。存款端：同環(huán)比大幅多增。4、存貸細(xì)拆：全年對公貸款主要拉動，下半年零貸改善；存款定期化延續(xù)。信貸：全年對公貸款主要拉動，下半年零售投放回暖。存款：全年存款定期化趨勢延續(xù)，但個人活期占比在下半年略有回升。5、凈非息收入同比+1.4%（VS1-3季度同比+21.8%）：Q4凈其他非息拖累非息收入增幅收窄。手續(xù)費同比-9.6%（VS1-3季度同比-7.9%），較1-3季度降幅走闊；凈其他非息收入同比+9.1%（VS1-3季度同比+40.9%），主要是公允價值變動損益影響浮盈減少。6、資產(chǎn)質(zhì)量：不良率環(huán)比下降2bp至0.75%，為歷史最優(yōu)；安全邊際維持較高水平，撥備覆蓋率504.9%，較3Q22環(huán)比下降15.3個百分點；撥貸比3.79%，較3Q22環(huán)比下降21bp。各條線資產(chǎn)質(zhì)量：對公資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，不良率較1H22下降11bp至0.43%，房地產(chǎn)不良率環(huán)比下降46bp至0.41%；零售不良率受疫情沖擊、較1H22提升6bp至1.39%。7、其他：財富管理彰顯韌性：AUM同比+23%，私行客戶及AUM分別高增38%和49%；寧銀理財規(guī)模同比增19%至3967億，實現(xiàn)凈利潤9.14億，較2021年翻倍。
投資建議：寧波銀行是我們持續(xù)推薦的優(yōu)質(zhì)銀行，市場化機制使其成長的持續(xù)性最強。寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異且經(jīng)歷了周期檢驗，高盈利高成長持續(xù)，公司市場機制靈活、管理層優(yōu)秀，是稀缺性的優(yōu)質(zhì)銀行代表。公司當(dāng)前股價對應(yīng)2023E、2024EPB 1.04X/0.91X；PE 7.01X/6.15X。寧波銀行深化多元利潤中心建設(shè)，財富管理是新跑道，未來公司仍能持續(xù)保持較快速增長，我們維持重點推薦。
注：根據(jù)已出年報，我們微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2024年歸母凈利潤為264億和299億（前值為273億和328億）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。
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