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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.2億元，同比增長10.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.2億元，同比增長5.7%。
　　財(cái)務(wù)指標(biāo)短期波動(dòng)，整體表現(xiàn)仍然穩(wěn)健。2022年Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.8億元，同比增長1.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元，同比增長8.0%。疫情等宏觀因素影響下，部分項(xiàng)目推進(jìn)有所延遲，對公司收入結(jié)算與毛利率造成一定影響，2022年公司綜合毛利率為55.7%，同比下滑3.22pp。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致信用減值損失同比增長329.0%，對利潤造成一次性影響。從費(fèi)用端看，公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.41%（-0.03pp）、8.54%（-1.05pp）、21.3%（-0.57pp）、-0.58%（-0.21pp），控費(fèi)成效顯著。我們認(rèn)為，2023年伴隨電網(wǎng)項(xiàng)目的常態(tài)化實(shí)施推進(jìn)，公司盈利能力有望快速恢復(fù)。
　　DAP加速推廣，縱向加深與橫向拓寬并進(jìn)。2022年公司數(shù)字企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收13.6億元，同比增長13.2%，疫情下基石業(yè)務(wù)仍然穩(wěn)中有進(jìn)。公司DAP實(shí)現(xiàn)遼寧、山西等試點(diǎn)單位上線應(yīng)用，在國網(wǎng)信創(chuàng)領(lǐng)域形成標(biāo)桿示范效應(yīng)；同時(shí)公司深入?yún)⑴c國網(wǎng)智慧共享財(cái)務(wù)平臺(tái)、司庫體系、智慧數(shù)字運(yùn)營中心、數(shù)智財(cái)菁等多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，均取得重要進(jìn)展。此外，公司圍繞財(cái)務(wù)數(shù)智化核心能力，持續(xù)深耕南網(wǎng)、五大發(fā)電公司等電力行業(yè)市場，并進(jìn)一步開拓電力行業(yè)外的大型集團(tuán)化企業(yè)市場，多個(gè)項(xiàng)目順利上線并取得驗(yàn)收。
　　智慧能源加大布局，AI與數(shù)據(jù)資源打造增長新動(dòng)能。1）智慧能源：2022年實(shí)現(xiàn)營收2.6億元，同比增長6.9%?！半p碳”與“電改”大背景下，公司與國網(wǎng)數(shù)科的業(yè)務(wù)融合進(jìn)一步加深，重點(diǎn)開展電力市場交易、虛擬電廠、能源運(yùn)維等業(yè)務(wù)布局。2）前沿技術(shù)：公司逐年加大AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)儲(chǔ)備，報(bào)告期內(nèi)前沿技術(shù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.4億元，同比增長5.8%。其中，公司在AI算法的自研創(chuàng)新方面積累頗深，形成“AI應(yīng)用、RPA云平臺(tái)及應(yīng)用、智能硬件”等核心產(chǎn)品線，并廣泛運(yùn)用于集團(tuán)管理全生命周期。3）數(shù)據(jù)資源整合及服務(wù)：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.3億元，同比增長12.1%，公司作為國網(wǎng)旗下重要的上市平臺(tái)，積極響應(yīng)中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》等重要政策，加大數(shù)據(jù)中臺(tái)、模型服務(wù)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理等研發(fā)投入，幫助企業(yè)激活數(shù)據(jù)要素價(jià)值。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為0.26元、0.36元、0.48元。公司作為國網(wǎng)旗下重要上市平臺(tái)，有望深度受益于信創(chuàng)、國企改革帶動(dòng)的數(shù)字化建設(shè)加速，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力數(shù)字化項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、核心技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、與國網(wǎng)數(shù)科協(xié)同效應(yīng)未達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)