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縱觀2022年全球市場，俄烏沖突牽扯出當(dāng)前國際體系的矛盾與分歧，歐美通脹高企引發(fā)加息超預(yù)期，多重沖擊下投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱，全球資產(chǎn)價(jià)格以及對沖基金規(guī)模整體縮水，各策略中除了CTA外收益表現(xiàn)均有不同程度下滑，不過前20大對沖基金仍然保持了一定的規(guī)模增速，頭部效應(yīng)明顯。
　　國內(nèi)方面，2022年私募基金的數(shù)量和規(guī)模增長速度開始放緩。從業(yè)績來看，由于權(quán)益市場跌幅較大，股票策略表現(xiàn)不盡如人意，收益中位數(shù)10.37%。商品市場在上半年的流暢行情之后陷入疲軟，CTA策略下半年凈值普遍持續(xù)磨損，收益中位數(shù)錄得4.62%。債券市場雖然期間存在波折，但整體表現(xiàn)在大類資產(chǎn)中相對亮眼，債券策略全年收益中位數(shù)為5.17%。其余相對價(jià)值、宏觀策略和組合基金策略，受制于基礎(chǔ)資產(chǎn)波動率和價(jià)格走勢，表現(xiàn)也都乏善可陳。
　　由于市場參與者逐漸成熟以及管理人競爭日益激烈，私募行業(yè)整體呈現(xiàn)出超額收益衰減、費(fèi)用降低、逐漸公募化等特征，對于頭部私募尤為明顯。我們認(rèn)為私募承擔(dān)著差異化的社會使命，在匹配相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)之后，私募的超額收益還將長期存在。過去底層資產(chǎn)的匱乏極大限制了私募策略的發(fā)揮空間，隨著期貨期權(quán)新品種的上市以及轉(zhuǎn)融券市場的優(yōu)化，這種情況正逐漸得到改觀。
　　我們建議2023年可重點(diǎn)關(guān)注量化選股類策略：當(dāng)前市場風(fēng)格偏向小盤且行業(yè)輪動較快，選股端發(fā)揮空間提升，指增類策略可以兼顧超額和Beta收益；疊加股指貼水幅度較小、融券市場也逐漸打開，股票市場中性策略表現(xiàn)值得期待。T0策略與波動率高度相關(guān)，目前波動率雖有所回升但仍處于低位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益空間有限。期權(quán)策略同樣依賴波動率表現(xiàn)，但交易波動率的方式更加靈活，可適當(dāng)布局做多波動率類策略。商品市場在中美經(jīng)濟(jì)周期錯位下，整體趨勢尚不明朗，CTA趨勢策略的投資風(fēng)口可能仍需等待，但伴隨CTA市場的人氣恢復(fù)與市場交投活躍度的提升，優(yōu)秀管理人旗下的CTA套利類策略，依舊值得深入挖掘。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所載數(shù)據(jù)為市場不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旨在反應(yīng)市場趨勢而非準(zhǔn)確數(shù)量，所載任何建議、意見及推測僅反映本公司于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷。