>> 國泰君安-國君策略2023年4月金股組合：成長的方向-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
946KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕，蘇徽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：四月行情結構至上，成長風格仍將占優(yōu)，但要把握成長擴散的機會，積極布局低位成長和傳統(tǒng)行業(yè)中的高成長賽道。
摘要：
4月金股組合：1、計算機：杰創(chuàng)智能/恒生電子；2、電子：中微公司/兆威機電；3、通信：力合微/威勝信息；4、傳媒：愷英網(wǎng)絡/三人行；5、汽車：多利科技；6、機械：紐威股份；7、中小盤：英維克；8、有色：盛達資源；9：農林牧漁：巨星農牧；10、醫(yī)藥：康諾亞/益豐藥房/恒瑞醫(yī)藥；11、食品飲料：青島啤酒/舍得酒業(yè)；12、家電：飛科電器/海信視像。
大勢研判：指數(shù)橫盤震蕩，股票結構至上。國內經濟與政策“預期的好沒有更好”，同時海外風險“預期的差也沒有更糟糕”，國內經濟改善力度不強，但國內宏觀經濟沒有大風險，海外美元緊縮周期接近尾聲，宏觀環(huán)境對股票交易的環(huán)境是友好的，在中期邏輯和形勢明朗前，上證指數(shù)上下的空間并不會太大。指數(shù)震蕩并不意味著當前是投資的垃圾時間，雖然與總量經濟相關的板塊彈性有限，但國內數(shù)字化/安全化政策和海外創(chuàng)新乃至國企改革的變化卻日新月異，不同的股票風格間出現(xiàn)極大程度的分化。股票策略的重點仍在于結構至上。
成長風格占優(yōu)，四月重視擴散。國內經濟和地緣政治角度沒有太大的未預期到的不確定性因素，這對股票而言有兩個影響：一是當前仍然處在“結構做多期”；二是股票風格不在確定性，而在于找邊際變化和彈性。當前溫和的總量政策與邊際放緩的經濟活動（5月后進入淡季）意味著總量經濟板塊預期上修空間受限，而海外金融緊縮周期處于尾部，當前成長性/長久期資產相對占優(yōu)。但與2-3月不同的是市場當前過度集中的成交結構與A股總成交放緩之間的矛盾，以及一季報的臨近，或將推動未來一段時間成長風格出現(xiàn)擴散，一方面在于TMT+醫(yī)藥的輪動；另一方面關注傳統(tǒng)領域中的細分成長方向。
強勢股有空間，布局低位擴散。市場仍處于存量博弈而非增量市場，因此要重視交易對股價的影響。1）風格在成長，但要考慮風險收益比，重視成長擴散，積極布局低位成長：電子（半導體/消費電子），醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）。2）國內數(shù)字化政策+海外創(chuàng)新大周期，公募整體低配，中期產業(yè)大主題。需要關注的是，當前看空者沒有籌碼，而踏空投資者較多，高風險偏好投資者主導強勢股行情。強勢板塊與強勢股仍有一定空間，但由于市場缺乏增量資金，要注意風險控制。關注輪動：計算機（“AI+”應用）、通信（電力信息化）、傳媒（影視院線/游戲）。3）部分傳統(tǒng)賽道估值合理且交易并不擁擠，其中具備成長性或一季報有望超預期的細分方向將受益成長擴散，關注傳統(tǒng)成長細分：啤酒/食品/小白酒/小家電/中藥/零售藥店。
風險提示：全球地緣政治的不確定性、國內宏觀政策的不確定性
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